1504 東元電機 – 2025Q1 法說會 - 東元布局全球、聚焦能源轉型與電動車商機

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東元 Q1 表現穩健，強化 ESG 與全球產線布局應對挑戰

東元積極因應美國關稅政策變動，強化墨西哥產能配置以維持市場彈性，展現全球供應鏈調度能力。同時，在 ESG 面向持續在能源轉型與節能減碳技術上投資。

2025Q1 表現穩健，儘管「機電系統」部門於歐洲與亞太市場表現不佳導致營收年減0.8%，但「智慧生活」部門在空調帶動下年增 10.1%，整體營收達新台幣 136.17 億元，營業毛利率 24.2%。預期 Q2 三大事業皆有年增與季增機會，毛利率也可望改善。

2025Q1 營收穩健，毛利與獲利短期承壓

• 營收達 136.17 億元，YoY -0.8%、QoQ +0.7%。
• 毛利率為 24.2%，年減 1.7 個百分點、季減 1.1 個百分點。
• 營業利益為 11.84 億元，年減 27.5%；EPS 為 0.54 元。
• EPS 為 0.54 元，與去年同期相近。

機電系統於歐洲與亞太市場疲軟，拉低整體獲利表現，但空調帶動智慧生活部門表現亮眼。展望第二季，三大事業群皆預期營收年季雙增，公司亦看好毛利率回升。

事業群與產品組合表現｜智慧生活成長強勁，機電系統需求疲弱

核心業務與地域佈局

• 東元為馬達與機電整合大廠，產品涵蓋電動車動力系統、變壓器、儲能、電網穩定設備，佈局涵蓋全球，重點放在北美、台灣與東南亞。

業務重分類

• 自 2025Q1 起，宅配通、東捷與東訊等子公司營收歸入「其他」類別，使智慧生活主力聚焦於空調業務。

各部門表現概述

• 機電系統：營收 70 億元，YoY -3.7%，市場需求轉弱為主因。
• 智慧能源：營收 26 億元，YoY 持平，營收結構穩定。
• 智慧生活：營收 17 億元，YoY +10.1%，空調需求強勁。

2025Q1 起，宅配通、東捷、東訊營收重分類至「其他」，智慧生活部門主力聚焦於空調業務。

財務表現｜損益與獲利能力分析

財務動因與挑戰

• 營收組合中高毛利比重下降，拖累整體毛利率。
• 人力資本與研發費用增加，為未來成長預作準備。
• 匯率與成本有自然對沖效果，匯損影響有限。

市場與產品發展動態｜技術創新與新事業拓展

創新與新事業

• 全球電動化、節能減碳趨勢明確，資料中心與儲能成為新成長動能。
• 綠色能源轉型強化台電合作，爭取變電站與 Statcom 標案。
• 電動車動力系統：併購 EVK 後，扁線馬達已打入歐洲 Tier 1 客戶，並拓展至印度與墨西哥，推動模組化開發。
• 儲能與氫能 Demo Site：於湖口廠建置示範場域，展示再生能源與儲能整合能力。
• 資料中心冷卻方案：開發 1000 噸冰水主機，預計 6 月試產、Q3 上市，切入高能耗應用需求。

產品進展

• 扁線馬達：應用於電動巴士與商用車，鎖定歐美客戶。
• PowerCube 與充電樁：提供從 30kW 至 480kW 全系列產品，德州組裝線已建成。
• 機器狗關節模組：與工研院合作推出關節模組，5 月出貨 30 套，全年計畫擴至 300 套，擴展人型機器人市場。

夥伴與併購整合

• 馬來西亞併購 NCL 強化 IDC 與電網業務。
• 與工研院合作研發機器狗，結合集團內外部資源。

全球供應鏈策略與區域發展｜因應關稅、深耕北美與中東市場

北美與墨西哥

• 因應美國關稅政策調整，小馬達產能由越南轉移至墨西哥，稅率從 46% 降至0%，預計 Q3 完成轉移。

中東與東歐

• 中東市場交由中國與歐洲區協同管理，聚焦清能、電力與海水淡化工程。
• 烏克蘭重建商機由東元土耳其公司向東歐推進，涵蓋變壓器、馬達與配電設備。

東南亞與歐洲

• 透過併購 NCL 拓展馬來西亞 IDC 市場。
• Motovario 作為歐洲平台，實施「ONE TECO」交叉銷售策略擴展產品線。

營運策略與未來發展：區域深耕與產線調整

長期規劃

• 強化 ESG 與 Super ESCO 專案，導入 1000 噸冰水主機，6 月試產，Q3 上市。
• 於湖口建置氫能與儲能示範場域，推動整體方案整合。

競爭定位

• 馬達與電網解決方案為東元核心優勢，掌握關鍵應用與技術。
• 跨國製造佈局（含墨西哥、印度、越南）提升全球調度能力。

風險與應對

• 美國關稅政策調整快速應變，墨西哥產能擴充中。
• 中國與中東需求仍具挑戰，公司透過在地夥伴與佈局深化供應鏈彈性。

展望與指引｜2025Q2 三大事業群展望皆樂觀，毛利率有望回升

• 三大事業群（機電系統、智慧能源、智慧生活）Q2 營收預期 YoY 與 QoQ 雙增。
• 毛利率預估較 Q1 回升，與去年同期持平或小幅成長。
• 高毛利大型馬達訂單已回溫，將有助推升第三季與第四季整體獲利。

Q&A 重點摘要｜聚焦產品出海、儲能布局與費用控管策略

Q: 扁線馬達是否已進入歐美市場？

• A: 是，併購 EVK 後整合技術，已獲歐洲 Tier1 客戶認可進入測試與下單階段。

Q: 北美電子業與 Data Center 標案是否屬 Super ESCO 範疇？

• A: 屬於相近策略，東元與美國大型客戶建構緊密合作關係；東南亞 NCL 併購有助 IDC 拓展。

Q: 匯率變動影響？

• A: 公司有自然對沖機制與分散營收結構，整體影響有限。

Q: 關稅政策應對策略？

• A: 越南至美國 46% 稅率，墨西哥為 0 %，東元加速產線轉移至墨西哥應對。

Q: 虛擬電廠與儲能布局？

• A: 與多家大型企業推進中，將於下半年進入實質接單階段，湖口示範場將展示完整方案。

Q: 毛利率未來趨勢？

• A: Q2 起高毛利馬達取單回升，預期整體毛利率將逐季改善。

Q: 關節模組與機器人計畫進展？

• A: 5 月出貨 30 套機器狗模組，全年預計出貨達 300 套。

Q: 中東與烏克蘭市場策略？

• A: 中東市場交由中國區與歐洲區共同經營，聚焦電力、清能、淡水與 AI 資料中心商機；烏克蘭納入東歐市場計畫，從土耳其向東推進。

個人觀點

東元以馬達與驅動器為核心優勢，結合儲能、資料中心與電動車等新應用，逐步擴展高毛利新事業。

• 關稅對供應鏈重組影響深遠，東元墨西哥產線升級是關鍵對應措施。
• ESG 與綠色能源深化佈局，如 Statcom 與清能場域建立，預示未來訂單轉強。
• 資料中心需求持續推進，IDC 與冷卻方案（冰水主機）為潛在高成長驅動力。
• 觀察指標：
  • 短期：毛利率回升動能（大型馬達占比）、墨西哥產能導入進度。
  • 中期：IDC 與儲能標案得標情況。
  • 長期：機器人模組規模化、Super ESCO 專案延伸效益。

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