Members only NET 美股｜Cloudflare (NET) – 2025Q2 財報會議 - AI 合約放量帶動營收並推進 Agentic Web 布局 Cloudflare 2025Q2 財報顯示營收突破 5.12 億美元、年增 28%，AI 大單持續放量，並啟動 Agentic Web 新布局，強化從安全服務商向 AI 驅動全球運算平台的轉型。
Members only 6526 6526 達發科技 – 2025Q2 法說會 - 聚焦歐洲寬頻、乙太網與光通訊高階應用 達發科技 2025Q2 營收達 55.22 億元，年增 12.7%，毛利率 50.5%。成長動能來自歐洲寬頻標案、乙太網產品滲透及高階 AIoT 應用拓展。光通訊業務持續推進，50G Pam4 DSP 與 TIA 晶片量產在即，100G SerDes 預計 2026 年上市。下半年關注提前拉貨效應消退、匯率波動及標案落地進度。投資人應追蹤歐洲市場滲透率、光通訊量產時程與匯率變化，掌握營收與毛利走勢。
GOOG 美股｜Google(GOOG) – FY 2025Q2 電話會議重點 - AI 驅動營收強勁成長，雲端業務獲利大幅提升 AI技術領先+雲端業務轉盈(營業利潤率跳升至20.7%)，但面臨850億美元資本支出壓力(自由現金流暴跌61%)及反壟斷重大風險(Chrome可能分拆)。估值折價25%具吸引力，建議長期投資人謹慎樂觀、分批布局。
ORCL 美股｜Oracle (ORCL) – FY 2025Q4 電話會議重點 – AI 雲端資料庫需求爆發，營收動能進入新階段 Oracle 公布 2025Q4 財報，營收達 159 億美元，EPS 為 1.70 美元，皆優於預期。雲端業務年增 27%，其中 IaaS 成長 52%，AI 資料庫需求強勁。Stargate 計畫首次曝光，將成為未來 AI 雲端成長關鍵。Oracle 預估 FY2026 營收將達 670 億美元，RPO 年增 100%。
ZS 美股｜Zscaler Inc. (ZS) – Q32025 電話會議重點 – AI 安全、Zero Trust 策略推升年增 23% Zscaler 本季交出亮眼成績單，平台擴張與 AI 資安戰略見效。但在自由現金流與毛利率背後，也藏有資本支出與整合壓力，值得投資人進一步關注。
DELL 美股｜Dell Technologies (DELL) – 2026Q1 電話會議重點 – AI 伺服器強勁成長與現金流創高 Dell 2026Q1 展現 AI Server 訂單強勁，但出貨與毛利仍需觀察。傳統伺服器與商用 PC 更新節奏為關鍵動能。雖現金流創高，但部分為短期效應。AI 成長集中與供應鏈複雜性構成潛在風險。
Members only 8114 8114 振樺電子 – 2025Q1 法說會重點整理：AI 應用、商用物聯網與全球佈局展望 振樺電子(8114) 1Q2025營收獲利創新高，受惠高毛利SDA與AI應用強勁。聚焦全球佈局與產品轉型，審慎看待下半年景氣。
4536 4536 拓凱實業 – 2025Q1 法說會 - 航太與 TP 材料展望 拓凱營運具備韌性，短期聚焦毛利率與越南產能利用率，中期觀察 ESG 揭露與產品需求回溫，長期則看好航太與智慧複材應用成長，TP 材料導入亦具潛力。
8299 8299 群聯電子 – 2025Q1 法說會 - NAND 市況反轉、主控出貨翻倍，AI 與車用雙引擎成長可期 群聯 2025Q1 營收季增逾一成，毛利率回升至 31%。控制器出貨季增 93%，AI Edge 與車用 SSD 業務成為新成長引擎。持續推動 aiDAPTIV 技術平台轉型，惟控制器缺貨與企業 SSD 商轉風險需密切關注。
1504 1504 東元電機 – 2025Q1 法說會 - 東元布局全球、聚焦能源轉型與電動車商機 東元電機 2025Q1 營收達 136.17 億元，年減 0.8%。機電系統表現疲弱，但空調帶動智慧生活年增 10.1%。公司積極應對關稅調整，擴充墨西哥產線，強化全球供應鏈彈性。扁線馬達、儲能與資料中心等新應用持續拓展，湖口儲能示範場預計 Q2 完成。展望 Q2，三大事業群皆看好成長，毛利率有望改善。
Paid-members only 3217 3217 優群科技 – 2025Q1 法說會 - 越南投產進度明確、CAMM/DDR6 技術布局深化 優群科技持續強化高頻高速連接器與新技術佈局，CAMM 系列記憶體介面已獲兩家客戶導入，預計 2026 年隨 DDR6 規格量產將迎來爆發性成長。Type-C 系列通過 Thunderbolt 5、USB4 認證，滲透率提升。微型沖壓件拓展至 Wi-Fi、UWB 及車用模組，NPI 持續進行中。越南廠預計 2025Q4 投產，支援筆電與伺服器產品，產能設計對應未來高階製程需求。整體產品結構朝高複雜度與高 ASP 發展，有助中長期毛利率穩定與競爭力提升。
NET 美股｜Cloudflare (NET) – 2025Q1 財報會議 - AI 商業化與平台導入加速推升企業營運表現 Cloudflare 於 2025Q1 展現平台化與 AI 商業化的重要轉折點。透過首筆超過 1 億美元的 Workers 合約，顯示 AI 工作負載已進入實質收入貢獻期。同時，企業採購行為轉向 Pool of Funds 模式，有利中長期 ARR 穩定，但短期收入認列具挑戰。政府與高合規產業導入加速，結合 FedRAMP 認證與全球節點優勢，強化雲端安全布局。投資人應聚焦於 AI 應用使用率、平台滲透率及銷售轉化效率，Cloudflare 正站上長期成長曲線的策略關鍵期。
DOCN 美股｜DigitalOcean (DOCN) 2025 Q1 財報會議 - AI 動能強勁，但第二季財測保守引擔憂 財報速覽 * DigitalOcean 公布 2025 財年第一季 (2025Q1) 財報，營收達 2.11 億美元，年增 14%。AI 相關年度經常性收入 (ARR) 年增超過 160%。淨收入留存率 (NDR) 自 2023Q2 以來首次回升至 100%。 * 公司在數位原生企業客戶方面取得顯著進展，年化營收超過 10 萬美元的客戶群收入年增 41%，佔總營收 23%。整體高支出客戶群 (含 Builders、Scalers、Scalers Plus) 收入年增 16%，佔總營收 88%。 * 毛利率達 61%，調整後 EBITDA 利潤率為 41%。公司宣布已達成一項 8 億美元的新擔保信貸協議，
INTC 美股｜Intel (INTC) 2025 Q1 財報會議 - 製程轉型與 AI 佈局重啟成長引擎 英特爾 2025 年第 1 季營收達 127 億美元，年增持平，季減 10%，非 GAAP 每股盈餘為 0.13 美元，優於市場預期。受惠於 Raptor Lake 銷售強勁與 Meteor Lake 製造成本降低。儘管轉型已見初步成果，公司對總體經濟、關稅政策及新產品成本壓力仍持審慎態度，預期未來幾季將是關鍵觀察期。
PLTR 美股｜Palantir (PLTR) 2025 Q1 財報會議 - 美國業務強勁增長，上調全年財測，但為什麼股價下跌？ 財報速覽 * Palantir 公布 2025 財年第一季 (2025Q1) 財報，營收達 8.84 億美元，年增 39%，優於先前財測高標。調整後每股盈餘 (Adjusted EPS) 為 0.13 美元。GAAP 淨利連續第七季實現正值。 * 美國市場表現尤其突出，美國總營收年增 55% 至 6.28 億美元，佔整體營收 71%。其中，美國商業營收年增 71% 至 2.55 億美元，年化營收運轉率 (ARR) 首次突破 10 億美元；美國政府營收年增 45% 至 3.73 億美元。
BRK 美股｜波克夏 (BRK) 2025 Q1 財報會議 - 投資虧損拖累獲利、現金儲備破紀錄、巴菲特年底交棒 股東會資訊與財報速覽 * 股東會規模: 創紀錄，前一日活動吸引 19,700 人。旗下公司如 See’s Candy (單日營收 31.7 萬美元 vs 前年 28.3 萬美元), Brooks (單日營收 31 萬美元), Jazzwares (約 25 萬美元) 等銷售均創紀錄。 * 2025 Q1 財報關鍵指標: * 營業利益為 96.4 億美元，比一年前的 112.2 億美元減少 14.1%；淨利為 46 億美元，遠低於一年前的 127 億美元。獲利不佳的表現最主要來自於投資虧損，波克夏上季投資虧損達到
NET 美股｜Cloudflare (NET) – 2024Q4 財報會議 - AI 驅動邊緣運算與企業級客戶動能推升成長 Cloudflare 在 2024Q4 展現強勁成長，營收年增 27%，AI 推論平台 Workers AI 成為關鍵成長動能。大型企業客戶採購平台化加速，Pool of Funds 合約穩步擴大，搭配 go-to-market 執行力提升，推升整體業績表現。2025 年預估營收將突破 $2B，進入再加速週期。
AAPL 美股｜Apple (AAPL) 2025 Q2 財報會議 - 營收、EPS 雙超預期，關稅政策正加速供應鏈移轉 財報速覽 * 蘋果公司公布 2025 財年第二季 (2025Q2) 財報，營收達 954 億美元，年增 5%，優於預期。每股盈餘 (EPS) 為 1.65 美元，年增 8%，創下三月季度新高。服務業務營收達 266 億美元，年增 12%，創歷史新高。 * 公司宣布新增 1,000 億美元的股票回購計畫，並將股利提高 4%。展望 2025 財年第三季 (2025Q3)，預計營收將實現低至中個位數的年增長，但預估關稅將增加約 9 億美元的成本。 * 公司強調了其在人工智慧 (Apple Intelligence) 領域的進展，試圖擺脫市場對於其 AI 發展的擔憂，但也指出部分個人化 Siri
AMZN 美股｜Amazon (AMZN) 2025 Q1 財報會議 - AWS 與 AI 持續增長，關稅則為零售業務端增添疑慮 財報速覽 * 亞馬遜公布 2025 財年第一季 (2025Q1) 財報，營收達 1557 億美元，排除匯率影響後年增 10%。營業利益達 184 億美元，年增 20%，過去 12 個月的自由現金流則為 259 億美元。 * AWS 業務方面，營收年增 17%，年化營收達 1170 億美元，呈現增速放緩的現象，但公司高層仍給出樂觀說法，正積極投資於人工智慧領域。推出新一代 Alexa+，並持續發展自研晶片 Trainium 2 及 Amazon Nova 系列大型語言模型。 * 電商零售業務方面，公司持續優化選品、價格及配送速度，並重新設計了庫存系統以提高效率。廣告業務營收達 139 億美元，年增 19%。並於會議中提及投資人最為關注的關稅對電商業務帶來的影響，
美股投資 美股｜Duolingo (DUOL) 2025 Q1 財報會議 - AI 加持多元教育版圖擴張，營收穩健成長 Duolingo 2025Q1 業績亮眼，受惠於 AI 技術導入加速內容擴展與功能升級，營收與獲利皆優於預期。Duolingo Max 訂閱佔比提升至 7%，成為平台高價值成長引擎，特別對英文學習者吸引力強。公司持續拓展多元學習領域，Chess、Math、Music 等新科目穩步成長。AI 成本優化已提前實現，預期下半年毛利率回升空間大。整體而言，Duolingo 正從單一語言學習平台轉型為多科目、AI 驅動的教育科技公司，長線具備強勁成長潛力。
Members only 6526 6526 達發科技 – 2025Q1 法說會 - 寬頻與藍牙音訊雙引擎驅動成長，聚焦高階產品佈局 達發科技 2025 年第一季合併營收達新台幣 52.2 億元，年增 36.5%，季增 8.1%；EPS 為 4.36 元，獲利續創新高。成長來自藍牙音訊（商務與助聽應用）與寬頻產品（10G PON 於歐洲標案落地），光通訊 PAM4 DSP 也成功打入雲端服務供應商。儘管毛利率略降至 51.7%，但長期目標維持在 48~50%。美國關稅不確定性推動部分客戶提前備貨。展望後續，公司持續擴大高階製程與技術整合，全年營收可望持續成長，並鞏固全球市場布局與競爭優勢。
Members only 2395 2395 研華科技 – 2025Q1 法說會 - 營收年增 25%、北美與歐洲動能強勁，關注中美關稅影響與 AI 佈局 研華科技於 2025Q1 營運表現優於預期，營收達新台幣 173.5 億元，年增 25%，並帶動稅後淨利成長 37%，每股盈餘 3.17 元。受惠於北美與歐洲市場回溫，半導體、能源與醫療領域需求強勁，四大事業群皆呈現雙位數成長，尤以智能服務（iService）年增 41% 最為突出。
4743 4743 合一生技 – 2025Q1 法說會 - 關鍵藥證進展與全球商化策略加速啟動 合一生技於2025Q1法說會中強調全球市場拓展與研發進展。Fespixon透過真實世界研究證實療效優勢，支撐台灣、中國與新加坡醫保申請；Bonvadis醫材則已進入逾60國市場準入階段。公司靈活因應美國關稅政策，規劃在地製造與通路併購，影響預估有限。研發方面，SNS812與SNS851等新藥進展順利，預期成為未來成長動能。
Members only 6197 6197 佳必琪 – 2025Q1 法說會 - 聚焦 AI 高速連接與全球產能擴張動能 佳必琪（6197）於 2025Q1 法說會中強調其於 AI 伺服器、高速連接解決方案及全球產能佈局的領先優勢。受惠於與 NVIDIA 合作深化及成功導入 MGX 生態系，相關產品已貢獻資料中心與電信應用營收逾五成。越南二廠擴建完成並量產，美國廠預計六月遷址，有助強化全球供應彈性與在地交付能力。整體營運展現雙位數成長動能，並持續強化高電流線束、水冷解決方案等高技術門檻產品線，為2025年奠定穩健成長基礎。
6196 6196 帆宣 - 2025Q1 法說會重點：美國業務改善、關稅影響解析 帆宣系統科技在 2025Q1 法說會中揭露營運現況，儘管營收年減 9.27%，美國專案虧損情況已明顯改善。公司強調其在半導體、自動化系統及 OEM 業務持續具備競爭優勢，並說明對川普關稅政策的應對策略。全年配息擬維持 50% 以上水準，展現穩健的財務規劃與現金流管理能力。
