法說會備忘錄|2059 川湖 – 20250221

法說會備忘錄|2059 川湖 – 20250221
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2059 川湖科技 - 20250221 法說會 memo

以下內容根據法說會內容進行整理與修訂,並以專業投資分析角度歸納重點,供投資人及相關人士參考,如有錯誤,請以公司公告為準。


1. 營運摘要

  • 2024Q4 營收:新台幣 30.98 億,較 Q3 增長。
  • 毛利率:71.81%,較前一季度上升。
  • 營業利益:19.42 億,營業淨利率 62.69%。
  • 每股盈餘 (EPS)22.63 元,全年 EPS 64.59 元
  • 匯兌影響:2024 年匯兌損益影響約 7.8 元/股
  • 股利政策:擬配發現金股利 32.2 元/股
  • 資產負債狀況
    • 總資產:264.7 億
    • 現金及約當現金:174.88 億
    • 股東權益:212.9 億
    • 資產負債比:19.56%

2. 主要業務與產品組合

  • 核心業務
    • 伺服器導軌為主要產品,占總營收 96.38%。
    • 其他產品包含傳統滑軌、鉸鏈及機構件。
  • 地理分佈
    • 主要銷售市場涵蓋 亞洲、北美、歐洲、日本及中南美洲
  • 產品應用領域
    • 伺服器、資料中心、雲端運算、AI 加速器 (GPU/ASIC 伺服器) 及消費性電子。

3. 財務表現

  • 2024 年度財務數據
    • 營收:101.29 億 (YoY +75.8%)
    • 毛利:70.01 億,毛利率 69.12%
    • 營業淨利:61 億,營業淨利率 60.23%
    • 稅後淨利:61.55 億,稅後淨利率 60.8%
  • 2025 年展望
    • Q1 營收:已創歷史新高。
    • 預期 2025 全年 YOY 成長率 維持 穩健增長

4. 市場與產品發展動態

  • 產業趨勢
    • AI 伺服器需求持續擴張,各大 CSP (雲端服務供應商) 2025 年 AI 基礎建設預算達 10 兆台幣
    • 北美四大 CSP 投資持續增加,帶動川湖的市場需求。
  • 主要產品發展
    • GB200/GB300 GPU 伺服器 持續增長,公司市佔率極高。
    • PowerShell 及 Capsule 設計導入 GP300 產品,有望增加川湖的供應佔比。
    • 未來 AI 伺服器發展方向:包含 刀鋒式伺服器、機架式伺服器 等新架構。

5. 營運策略與未來發展

  • 長期策略
    • 持續強化 AI 伺服器導軌產品技術及市佔率。
    • 研發新型導軌技術,提升伺服器冷卻效率及能耗表現。
    • 擴大全球佈局,計畫於 歐洲設廠,強化供應鏈韌性。
  • 競爭優勢
    • 專利優勢:全球專利總數 3,557 項,其中已核准 3,415 項
    • 技術領先:高精密機構設計及自動化生產能力。
    • 客戶關係:與 NVIDIA、Dell、HP、IBM、Amazon 等大客戶維持穩固合作。

6. 展望與指引

  • 2025 年營運展望
    • Q1 預期持續增長,符合「淡季不淡」的預測。
    • 全年 YOY 增長保持樂觀,目標維持 穩健成長
    • 下半年成長優於上半年,GP300 等新架構開始放量。
  • 關鍵風險與機會
    • 風險:AI 產業成長趨勢 2026 年可能趨緩。
    • 機會:川湖已提前布局 AI 化伺服器產品線,長期成長性仍然樂觀。

7. Q&A 重點

市場與產品

  • Q: 2025 年整體展望如何?
    A: 穩健成長,第一季營收創新高,下半年需求更強勁。

  • Q: 伺服器架構是否轉向刀鋒式?
    A: 目前仍以機架式伺服器為主,刀鋒式導軌市場占比低,不影響主流產品。

  • Q: 川湖在 GP200/GP300 市佔率如何?
    A: GP200 市佔率極高,GP300 因導入新模組 (PowerShell、Capsule),預計進一步提升市佔。

  • Q: AI 伺服器成長可能在 2026 年趨緩,公司看法?
    A: 算力需求仍持續增長,雖增速可能下降,但市場仍具長期成長動能。

產能與營運

  • Q: 產能利用率是否會提升?
    A: 目前稼動率約 85-90%,預計 2025 年可達 100% 以上,並進一步提升至 160%。

  • Q: 美國新廠規劃如何?
    A: 德州休士頓新廠將於 2025 年投產,未來可能擴展至歐洲。

  • Q: 公司持有大量現金,是否有更積極的資本支出計劃?
    A: 現金部位高達 174.88 億,將用於擴產及技術開發,確保未來競爭力。

財務與股東回報

  • Q: 2025 年營收是否有機會達 150 億?
    A: 不對外提供具體財測,但公司對成長動能具信心。

  • Q: 為何股利配發率僅 50%?
    A: 公司需保留現金進行研發及擴產,確保長期穩健發展。


8. 附錄


免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有的公開資訊與初步檢核,可能因實際財務報表或管理層後續公告之更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用,不構成投資建議。