法說會備忘錄｜2059 川湖 – 20250221
2059 川湖科技 - 20250221 法說會 memo
以下內容根據法說會內容進行整理與修訂，並以專業投資分析角度歸納重點，供投資人及相關人士參考，如有錯誤，請以公司公告為準。
1. 營運摘要
- 2024Q4 營收：新台幣 30.98 億，較 Q3 增長。
- 毛利率：71.81%，較前一季度上升。
- 營業利益：19.42 億，營業淨利率 62.69%。
- 每股盈餘 (EPS)：22.63 元，全年 EPS 64.59 元。
- 匯兌影響：2024 年匯兌損益影響約 7.8 元/股。
- 股利政策：擬配發現金股利 32.2 元/股。
- 資產負債狀況：
- 總資產：264.7 億
- 現金及約當現金：174.88 億
- 股東權益：212.9 億
- 資產負債比：19.56%
2. 主要業務與產品組合
- 核心業務：
- 伺服器導軌為主要產品，占總營收 96.38%。
- 其他產品包含傳統滑軌、鉸鏈及機構件。
- 地理分佈：
- 主要銷售市場涵蓋 亞洲、北美、歐洲、日本及中南美洲。
- 產品應用領域：
- 伺服器、資料中心、雲端運算、AI 加速器 (GPU/ASIC 伺服器) 及消費性電子。
3. 財務表現
- 2024 年度財務數據
- 營收：101.29 億 (YoY +75.8%)
- 毛利：70.01 億，毛利率 69.12%
- 營業淨利：61 億，營業淨利率 60.23%
- 稅後淨利：61.55 億，稅後淨利率 60.8%
- 2025 年展望
- Q1 營收：已創歷史新高。
- 預期 2025 全年 YOY 成長率 維持 穩健增長。
4. 市場與產品發展動態
- 產業趨勢
- AI 伺服器需求持續擴張，各大 CSP (雲端服務供應商) 2025 年 AI 基礎建設預算達 10 兆台幣。
- 北美四大 CSP 投資持續增加，帶動川湖的市場需求。
- 主要產品發展
- GB200/GB300 GPU 伺服器 持續增長，公司市佔率極高。
- PowerShell 及 Capsule 設計導入 GP300 產品，有望增加川湖的供應佔比。
- 未來 AI 伺服器發展方向：包含 刀鋒式伺服器、機架式伺服器 等新架構。
5. 營運策略與未來發展
- 長期策略
- 持續強化 AI 伺服器導軌產品技術及市佔率。
- 研發新型導軌技術，提升伺服器冷卻效率及能耗表現。
- 擴大全球佈局，計畫於 歐洲設廠，強化供應鏈韌性。
- 競爭優勢
- 專利優勢：全球專利總數 3,557 項，其中已核准 3,415 項。
- 技術領先：高精密機構設計及自動化生產能力。
- 客戶關係：與 NVIDIA、Dell、HP、IBM、Amazon 等大客戶維持穩固合作。
6. 展望與指引
- 2025 年營運展望
- Q1 預期持續增長，符合「淡季不淡」的預測。
- 全年 YOY 增長保持樂觀，目標維持 穩健成長。
- 下半年成長優於上半年，GP300 等新架構開始放量。
- 關鍵風險與機會
- 風險：AI 產業成長趨勢 2026 年可能趨緩。
- 機會：川湖已提前布局 AI 化伺服器產品線，長期成長性仍然樂觀。
7. Q&A 重點
市場與產品
-
Q: 2025 年整體展望如何？
A: 穩健成長，第一季營收創新高，下半年需求更強勁。 -
Q: 伺服器架構是否轉向刀鋒式？
A: 目前仍以機架式伺服器為主，刀鋒式導軌市場占比低，不影響主流產品。 -
Q: 川湖在 GP200/GP300 市佔率如何？
A: GP200 市佔率極高，GP300 因導入新模組 (PowerShell、Capsule)，預計進一步提升市佔。 -
Q: AI 伺服器成長可能在 2026 年趨緩，公司看法？
A: 算力需求仍持續增長，雖增速可能下降，但市場仍具長期成長動能。
產能與營運
-
Q: 產能利用率是否會提升？
A: 目前稼動率約 85-90%，預計 2025 年可達 100% 以上，並進一步提升至 160%。 -
Q: 美國新廠規劃如何？
A: 德州休士頓新廠將於 2025 年投產，未來可能擴展至歐洲。 -
Q: 公司持有大量現金，是否有更積極的資本支出計劃？
A: 現金部位高達 174.88 億，將用於擴產及技術開發，確保未來競爭力。
財務與股東回報
-
Q: 2025 年營收是否有機會達 150 億？
A: 不對外提供具體財測，但公司對成長動能具信心。 -
Q: 為何股利配發率僅 50%？
A: 公司需保留現金進行研發及擴產，確保長期穩健發展。
8. 附錄
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有的公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告之更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
