2330 台積電 – 2025Q1 法說會 | 聚焦 AI 成長動能、地緣政治挑戰與海外擴張策略
台積電（2330）2025Q1 法說會揭示 AI 加速器需求強勁，先進製程占營收比重達 73%。儘管受地震與海外擴產影響，毛利率略降至 58.8%，仍維持獲利穩健。公司宣布額外投資 1,000 億美元擴建美國產能，聚焦 2 奈米與 A16 製程。全年營收成長預期維持近 20% 中段，AI 營收預估倍增。針對潛在關稅風險，公司表示目前尚未觀察到客戶行為改變，將持續審慎應對。
以下內容根據台積電法說會內容進行整理與修訂，並以專業投資分析角度歸納重點，供投資人及相關人士參考，如有錯誤，請以公司公告為準。
關稅、ESG 發展與 AI 成長為本季關鍵焦點
- AI 相關需求持續強勁，推升高效能運算平台收入占比至 59%
- 受地震與海外晶圓廠稀釋影響，毛利率略為下滑
- 宣布額外投資 1,000 億美元擴建美國先進製程與封裝產能
- 關稅政策帶來不確定性，但尚未觀察到客戶行為改變
1. 台積電 2025Q1 財報分析
- 合併營收為 新台幣 8,392 億元（約 25.5 億美元），季減 3.4%，但 年增 41.6%
- 主要受智慧型手機淡季影響，惟 AI 相關需求抵銷部分衰退
- 受 1 月台灣地震與海外新廠導入影響，毛利率降至 58.8%（季減 0.2 個百分點）
- 營業利益率為 48.5%，EPS 為新台幣 13.94 元，ROE 為 32.7%
- 展望 2025Q2，預期美元營收為 284~292 億元，季增約 13%，毛利率預估介於 57%~59%
2. 先進製程與平台表現概況
- 核心業務：專注晶圓代工，主力製程為 7 奈米及以下先進製程佔比達 73%
- 製程貢獻：
- 3 奈米：22%
- 5 奈米：36%
- 7 奈米：15%
- 平台收入貢獻：
- 高效能運算（HPC）：59%，季增 7%
- 智慧型手機：28%，季減 22%
- 車用電子與物聯網：各 5%，分別季增 14% 及減少 9%
3. 2025Q1 財務數據與驅動因素
關鍵財務指標（單位：NT$ 百億元）
| 項目 | 1Q25 | YoY % | QoQ % |
|---|---|---|---|
| 營收 | 839.25 | +41.6% | -3.4% |
| 毛利率 | 58.8% | +5.7ppt | -0.2ppt |
| 營業利益率 | 48.5% | +6.5ppt | -0.5ppt |
| 淨利 | 361.56 | +60.3% | -3.5% |
| 淨利率 | 43.1% | +5.1ppt | 0.0ppt |
| EPS (元) | 13.94 | +60.4% | -3.5% |
| ROE (%) | 32.7% | +7.3ppt | -3.5ppt |
- 地震影響與熊本廠導入稀釋毛利率
- 海外晶圓廠啟用（美國 Arizona）增加固定成本，對全年毛利率將造成 2~3% 壓力
- 現金及等價物總額為新台幣 2.7 兆元，負債比持平於 35.5%
4. AI 應用需求與製程優勢
- AI 加速器（GPU/ASIC）需求強勁，預期 2025 年 AI 相關營收將 倍增
- 客戶採用 先進封裝（如 CoWoS、SOIC）技術持續增長
- 發表新一代先進製程：
- N2 量產預計於 2025 下半年啟動
- N2P、A16 為後續演進節點，強化效能與功耗表現
- 領先技術與晶片設計趨勢（如 chiplet、CPO）緊密結合
5. 海外擴張與資本支出策略
- 新增投資 1,000 億美元於美國 Arizona，合計在美總投資金額將達 1,650 億美元
- 建構 6 座晶圓廠、2 座先進封裝廠與 1 座研發中心
- 預計未來 2 奈米與更先進製程 30% 產能設於美國
- 2025 年 CapEx 預估為 380~420 億美元
- 約 70% 用於先進製程、10~20% 用於特殊製程與封裝
- 日本熊本、德國德勒斯登及台灣本地亦有多項新廠擴建計畫
- 強調 公平待遇原則：美國補助政策應一視同仁
6. 2025 全年預期與長期成長願景
- 2025 全年營收預估將年增近 20% 中段
- 長期美元營收 CAGR（2024~2029）預估 接近 20%
- 長期毛利率維持 53% 以上
- ROE 長期目標維持 25% 以上
- 關稅與地緣政治仍為潛在風險，但目前尚無顯著客戶反應變化