法說會備忘錄｜2454 聯發科 – 2024Q4
聯發科技 (MediaTek) - 2024 Q4 法說會備忘錄 (2025 年 2 月 7 日)
以下內容根據聯發科技 2024 年第四季法說會內容整理，並以專業投資分析角度歸納重點，供投資人及相關人士參考，如有錯誤，請以公司公告為準。
1. 總結 (Summary)
- 營收成長：Q4 合併營收 新台幣 1,380 億元，季增 4.7%，年增 6.5%。2024 年全年營收 新台幣 5,306 億元，年增 22.4%。
- 獲利表現：
- 毛利率 48.5%，較 Q3 下降 0.3 個百分點，但較去年同期提升 0.2 個百分點。
- 營業利益新台幣 214 億元，季減 10.3%，年減 13.4%，主要受 研發投入增加 影響。
- 淨利新台幣 239 億元，季減 6.4%，年減 6.9%；全年淨利 新台幣 1,071 億元，年增 38.8%。
- 主要動能：
- 智慧型手機 SoC 業務成長：天璣 9400 銷量優於預期，帶動高階市場擴展。
- 連結與 AI 產品推動：Wi-Fi 7、5G Thin Modem、10G PON 在全球電信業務的滲透率提升 30%。
- 車用業務進展：Dimensity Auto 平台獲得 中國與歐洲主要車廠 設計案，與 NVIDIA 合作的高階座艙 SoC 預計 2025 年送樣。
2. 事業與業務概況 (Business & Segments Overview)
(1) 行動裝置 (Mobile Phones)
- Q4 營收佔比 59%，季增 14%，年減 1%。
- 天璣 9400 帶動高階市場增長，OPPO 與 vivo AI 手機獲市場正面回應。
- 預計 2025 年 全球智慧型手機出貨量成長與 2024 年相近，5G 滲透率將從 中 60% 提升至高 60%。
(2) 智慧邊緣平台 (Smart Edge Platforms)
- Q4 營收佔比 35%，季減 7%，年增 24%，受 Wi-Fi 7、ARM 運算平台、AI 平板等產品帶動。
- 2025 年 Wi-Fi 7 採用率將加速，主要應用於 寬頻、筆電、路由器，預估 Wi-Fi 7 營收倍增。
- 車用電子業務穩健成長，座艙與通訊業務將持續擴展。
(3) 電源管理晶片 (Power IC)
- Q4 營收佔比 6%，季減 1%，年增 1%。
- 資料中心業務成長強勁，但消費性電子需求持平。
- 2025 年將持續拓展 車用與資料中心市場。
3. 財務表現 (Financial Performance)
(1) 主要財務數據
| 項目 | Q4 2024 | Q3 2024 | Q4 2023 | QoQ 變化 | YoY 變化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 營收 (NT$ 億) | 1,380 | 1,318 | 1,296 | +4.7% | +6.5% |
| 毛利率 | 48.5% | 48.8% | 48.3% | -0.3% | +0.2% |
| 營業利益 (NT$ 億) | 214 | 239 | 247 | -10.3% | -13.4% |
| 淨利 (NT$ 億) | 239 | 256 | 257 | -6.4% | -6.9% |
| 每股盈餘 (NT$) | 14.95 | 15.94 | 16.15 | -6.2% | -7.4% |
(2) 影響因素
- 研發費用成長 20.3%，達 NT$ 367 億，占營收比 26.6%，主要投資於 AI、ASIC、先進製程。
- 營業費用率 33.0%，較 Q3 提高 2.3 個百分點。
- 存貨天數 73 日，較去年同期增加 7 日，但較 Q3 減少 1 日，供應鏈狀況穩定。
4. 市場與產品更新 (Market & Product Updates)
- AI 發展驅動需求：
- AI 在手機與電腦的應用擴大，2025 年 AI 平板需求強勁。
- Dimensity 9400、9300 系列 旗艦 SoC 出貨量提升，將持續推動 ASP 增長。
- ASIC 業務布局：
- 企業級 ASIC (Data Center AI Accelerator) 預計 2026 年貢獻顯著營收。
- 與 NVIDIA 合作 GB10 AI 超級電腦，CPU 由聯發科技提供，2025 年上市。
5. 策略發展 (Strategic Focus)
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長期成長策略：
- 持續推進 2nm、3nm 先進製程，確保技術領先地位。
- 強化 AI 在行動、邊緣運算與雲端的影響力，擴大 AI PC、企業 ASIC 市場。
- 車用市場布局深化，與 NVIDIA 合作高階座艙晶片。
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競爭優勢：
- 智慧型手機市占擴大，旗艦 SoC 市場佔有率提升。
- ASIC 產品進展，與 Tier-1 客戶建立合作，2026 年開始貢獻營收。
6. 展望與指引 (Outlook & Guidance)
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2025 Q1 指引：
- 營收預測 NT$ 1,408 億 ~ NT$ 1,518 億，季增 2% ~ 10%，年增 6% ~ 14%。
- 毛利率 47% ± 1.5%，與 Q4 相近。
- 營業費用率 29% ± 2%。
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成長機會：
- AI PC 與企業 ASIC 需求增加，帶動未來營收成長。
- 5G 高階手機滲透率提升，帶動 ASP 上升。
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風險與挑戰：
- 全球供應鏈不確定性與 地緣政治影響。
- 美國可能的關稅變化，但管理層認為 2025 年影響可控。
7. Q&A 精華 (Q&A Highlights)
- AI 產品發展：DeepSeek AI 模型可在 Dimensity 9400 上運行，AI 應用成為中國市場主要需求。
- 企業 ASIC 規模：2026 年預計營收達 數十億美元級別。
- Arm 授權模式：聯發科技使用 Arm v9，但未採用 CSS 計畫，避免高額授權費用。
8. 附錄 (Appendices)
免責聲明
本備忘錄之數據與陳述基於現有公開資訊，可能因公司公告之更新而調整。本文件僅作參考，不構成投資建議。請以公司公告為準。
