法說會備忘錄｜3227 原相科技 – 2024Q4

原相科技 (PixArt Imaging) - 2024Q4 法說會 memo

以下內容根據法說會內容進行整理與修訂，並以專業投資分析角度歸納重點，供投資人及相關人士參考。如有錯誤，請以公司公告為準。

1. 營運摘要

• 營收成長：2024 年 Q4 合併營收 23.03 億元，較 Q3 成長 1.7%，年增 30.2%。
• 獲利能力：
  • 毛利率：Q4 毛利率為 63.5%，較 Q3 的 62.7% 增加，亦高於去年同期的 59.8%。
  • 營業淨利率：Q4 營業淨利率為 22.3%，較 Q3 24.0% 下降，惟仍高於去年同期的 20.9%。
  • 稅後淨利：5.48 億元，季增 17.3%，年增 97.6%。
  • 每股盈餘 (EPS)：3.84 元，較 Q3 3.30 元 增加。
• 全年表現：
  • 營收：2024 年合併營收 83.62 億元，年增 43.1%。
  • 稅後淨利：全年 17.93 億元，年增 124.4%。
  • 全年 EPS：12.52 元，遠高於 2023 年的 5.57 元。

2. 主要業務與產品組合

• 滑鼠產品：Q4 佔比 66%，為最大貢獻來源，市場需求穩定。
• 遊戲機產品：佔比 9%，較 Q3 增長，因客戶產品開發需求提升。
• 其他產品 (安防、消費性電子)：佔比 25%，表現相對持平。

3. 財務表現與關鍵指標

(1) Q4 主要財務數據

(2) 2024 全年表現

4. 市場與產品發展動態

• 電競市場持續成長：電競滑鼠需求穩定，帶動整體滑鼠業務成長。
• 遊戲機產品展望：預期客戶將推出新一代主機，但實際貢獻取決於客戶銷售表現。
• 新產品應用拓展：
  • 機器人市場：部分產品 (如感測晶片、編碼器) 可應用於機器人領域，仍需時間發展。
  • 車用產品：已有部分 Sensor 產品導入車廠，出貨量穩定成長。
  • AI 邊緣運算：持續開發 AI 應用產品，強調影像處理與辨識能力。

5. 營運策略與未來發展

• 成長策略：

  • 穩固電競市場佔比，提升產品技術規格與附加價值。
  • 擴展 AI 邊緣運算、車用感測等新興市場，分散業務風險。
  • 透過策略性投資與併購 (如天光材料科技子公司)，強化技術與產品線整合。

• 風險與挑戰：

  • 國際貿易摩擦與科技戰仍帶來不確定性，關稅政策影響需持續關注。
  • 遊戲機市場競爭加劇，未來出貨量受客戶銷售表現影響。
  • 機器人、AI 相關產品發展周期較長，短期內難以貢獻顯著業績。

6. 2025 Q1 展望與指引

• Q1 營收預期持平：

  • 滑鼠業務穩定，與 Q4 持平。
  • 遊戲機業務成長，但受限於客戶端規劃。
  • 其他產品線有增有減，影響整體變動幅度有限。

• Q1 毛利率預測：

  • 產品組合變化不大，惟 NRE 收入較 Q4 減少，影響毛利率表現。
  • 預期 Q1 毛利率約在 62%~63% 之間。

• 營業費用變動：

  • Q4 費用基期較高，Q1 費用預計小幅下降，支撐獲利表現。
  • 營業淨利率可望與 Q4 相當。

7. Q&A 重點整理

Q1: 目前現金水位 48.98 億元，公司是否有策略性投資規劃？
A1: 目前無特別的策略性投資計畫，現金將保留於帳上，並透過適當投資提高報酬率。

Q2: 遊戲機產品線展望？
A2: 預期遊戲機客戶將推出新一代產品，但實際業績仍取決於客戶銷售表現。

Q3: 今年 PC 及電競市場的成長動能？
A3: 依據市場機構數據，PC 市場預期穩定成長，電競市場亦維持良好需求。

Q4: 是否有 AI 相關產品佈局？
A4: 公司專注於邊緣運算 AI，開發影像處理與辨識技術，持續推廣應用市場。

Q5: 今年是否預計穩定配發現金股利？
A5: 原則上維持穩定的股利政策，近年配發率約 80%，最終仍待董事會決議。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。