法說會備忘錄

法說會備忘錄｜3443 創意電子 – 2024Q4

AI 相關需求還是主要的增長動力，Crypto 是短期助力，但毛利率下降的影響不小，接下來要看 NRE 的回補速度，以及 CSP 訂單的落地情況。

07 Feb 2025 — 5 min read

以下內容根據創意電子 2024 年第 4 季法說會內容整理，包含財務數據、業務進展及市場展望，供投資人及相關人士參考。如有錯誤，請以公司公告為準。

1. 總結 (Summary)

營收與獲利：
- 營收：新台幣 6,022 百萬元，季減 9%，年減 5%。
- 毛利率：33.2%，較上季下滑 2.6 個百分點，較去年同期增加 4.7 個百分點。
- 營業利益率：14.6%，較上季減少 3.4 個百分點，較去年同期增加 1.5 個百分點。
- 純益：新台幣 847 百萬元，季減 18%，年增 19%。
- 每股盈餘 (EPS)：6.32 元，季減 18%，年增 19%。
主要變動因素：
- 委託設計 (NRE) 營收 1,808 百萬元，季減 25%，年增 7%。
- 晶圓產品 (Turnkey) 營收 4,159 百萬元，季增 4%，年減 6%。
- 其他營收 55 百萬元，季減 69%，年減 73%。
展望：
- 2025 年第 1 季營收將呈現雙位數成長，NRE 預計雙位數下降，而 Turnkey 預計雙位數增長。
- 2025 全年營收預計雙位數成長，NRE 與 Turnkey 均預期雙位數成長。
- 2025 年毛利率預估較 2024 年下降數個百分點，主要因 NRE 佔比降低，以及 Turnkey 產品組合變化影響。

財務指標	2024 Q4	QoQ	YoY
營收 (百萬元)	6,022	-9%	-5%
毛利率	33.2%	-2.6 ppt	+4.7 ppt
營業利益率	14.6%	-3.4 ppt	+1.5 ppt
純益 (百萬元)	847	-18%	+19%
EPS (元)	6.32	-18%	+19%

主要影響因素：
- NRE 下降 25%，因部分案件延遲。
- Turnkey 成長 4%，主要受 AI 及加密貨幣需求支撐。
- 營業費用 (OPEX) 增加，但毛利率提升有助於抵銷部分影響。

AI 應用持續推動 Turnkey 業務成長：
- 主要來自雲端運算 (CSP) 客戶需求，預計 2025 年將有 2-3 家 CSP 進入量產階段。
- 伺服器 ASIC 設計案持續增加，公司積極與客戶合作。
加密貨幣市場需求回升：
- 2024 年下半年開始，加密貨幣挖礦相關 ASIC 訂單增長。
- 主要客戶的產能已確保約 70%，仍在爭取額外產能。
車用電子與記憶體控制器：
- 車用市場需求相對疲弱，公司仍維持在高效能運算領域的布局。
- HBM (高頻寬記憶體) 需求持續成長，公司已投入相關 IP 設計。

2025 Q1 預測：
- 營收雙位數成長，NRE 雙位數下降，Turnkey 雙位數成長。
- 毛利率較 Q4 下降數個百分點，營業利益率微幅上升。
2025 全年預測：
- 營收雙位數成長，NRE 與 Turnkey 均雙位數成長。
- 毛利率較 2024 年下降數個百分點，主要受產品組合影響。
- 營業費用預計微幅下降，受 2024 年壞帳回轉影響。

AI 業務展望：
- 2025 年將有 2-3 家 CSP 進入量產，對營收貢獻可望顯著增加。
- AI ASIC 市場需求持續增長，公司將加強與北美市場的合作。
加密貨幣市場：
- 主要客戶產能已確保 70%，仍在爭取額外產能。
- 2025 年 Crypto 營收占比將超過 Low Teens。
毛利率與費用管理：
- 2025 年毛利率預計下降數個百分點，受產品組合變化影響。
- 營業費用預計微幅下降，研發支出仍保持穩定成長。
美中貿易影響：
- 2025 年美國市場營收將超過 50%，降低對中國市場的依賴。
- 若進一步制裁，中國客戶訂單比例已顯著降低，影響有限。