法說會備忘錄｜4977 眾達-KY – 2024Q3

以下內容根據 眾達-KY 法說會內容進行整理與修訂，並以專業投資分析角度歸納重點，供投資人及相關人士參考，如有錯誤，請以公司公告為準。

1. 摘要

主要亮點

• 第三季營收達 3.58 億元，年增率 54.81%，季增約 75%，毛利率也有顯著提升至 27.3%，財務表現亮眼。
• 產品策略聚焦於高階光收發技術，涵蓋 32G、64G 與 128G 產品線，其中 32G 模組已完成第三代認證，市場需求逐步回暖。
• 與全球領先的技術大廠建立長期合作關係，特別是與博通的深度夥伴關係，主導新一代光學封裝技術的開發。
• 訂單能見度延伸至 2025 年上半年，顯示產品升級策略初見成效。

展望

• 隨著超大型資料中心與 AI 應用需求持續升溫，高階光模組訂單預期將穩步增長。
• 新技術共封裝光學（CPO）將逐步突破現有插拔式光模組的限制，預計 2025 年完成技術驗證，並於 2026 年目標大規模生產。

2. 公司概況

核心業務

• 專注於高速光收發模組與光學元件的設計及製造，產品主要應用於資料中心與電信基礎設施、智慧城市、寬頻接入網及資安領域。
• 自 2007 年成立以來，公司持續與國際網通大廠（如博通、思科及 NEC）合作，提供技術領先的解決方案。

近期發展

• 公司正積極推動產品升級，逐步淘汰傳統低速產品，全面轉向高端光模組市場。
• 著重於新技術（例如 CPO）的研發，以應對市場對高頻寬與低功耗的需求。

3. 財務表現

第三、四季亮眼數據

• 營業收入與利潤穩健成長，前三季 EPS 達 1.24 元。
• 新產品（如 32G 光模組）需求提升，2024 Q4 需求顯著增加。
  

資料來源: 富果

4. 業務部門表現

光通信業務

• 32G 模組：第三代產品已獲認證，訂單預定滿足 2025Q1 尤其中國農曆年前的需求。
• 64G 產品線：初步需求出現，預計 2025 年訂單成長明顯。
• 128G 新產品：處於早期設計與開發階段，為未來高端市場佈局。

5. 市場與產品更新

市場趨勢

• 資料中心市場 2023-2030 年 年複合成長率達 17.3%，光收發模組則為 14.8%。
• 邊緣運算與 AI 技術推動光通信需求進一步增長。

產品定位

• 高速光模組與新一代光學封裝技術將成為公司未來的成長引擎，進一步提升產品附加價值與市場競爭力。

6. 策略重點

長期計劃

• 持續加大在高端產品及新技術（如 CPO）上的研發與投資，確保技術領先優勢。
• 強化與國際知名客戶及供應鏈夥伴的合作，鞏固全球市場地位。
• 擴展馬來西亞工廠產能，應對中美貿易變局及市場需求。

競爭優勢

• 與全球領先光通信客戶建立深厚合作關係，技術與供應鏈穩定性優於競爭對手。

7. 展望與指引

未來展望

• 預期 2025 年光通信市場需求持續增長，帶動公司營收穩定提升。。
• CPO 技術的逐步商業化將為未來營收帶來新突破，將成為未來兩年的重要營收來源。

機會與挑戰

• 市場持續成長為公司帶來大量機會，但在技術升級與生產效率方面仍需面對挑戰，未來將持續優化成本與生產流程。

8. Q&A 摘要

主要問答

• 關於 CPO 技術：
  • 強調新技術在低功耗、高頻寬密度及可靠性上的優勢，相較於傳統模組更適應未來高頻寬需求。
  • 預計 2025 年完成技術驗證，並於 2026 年實現量產。
• 訂單與產能規劃：
  • 隨著產品升級策略逐步見效，訂單能見度已延伸至 2025 年上半年，
    蘇州與馬來西亞工廠雙廠同步生產，確保供應穩定。。
• 產品線發展：
  • 32G、64G 與 128G 產品分別滿足不同市場需求，並將持續優化以提升市場競爭力。

9. 附錄

• 法說會簡報

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有的公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告之更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。