法說會備忘錄

法說會備忘錄｜6146 耕興 – 20250221

Ying

Ying

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法說會備忘錄｜6146 耕興 – 20250221
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6146 耕興 - 20250221 法說會 memo

以下內容根據耕興股份有限公司 20250221 法人說明會整理，涵蓋公司營運狀況、財務表現及市場趨勢，供投資人及相關人士參考，如有錯誤，請以公司公告為準。

1. 營運摘要

  • 2024Q4 營收：營業收入 1,126 百萬新台幣 (QoQ -0.78%, YoY -2.56%)。
  • 毛利率 50.0%，略低於去年同期 50.35%，但仍保持在高水準。
  • 稅後淨利 295 百萬新台幣 (QoQ -6.66%, YoY +3.87%)，每股盈餘 2.90 新台幣。
  • 產業趨勢與成長動能：
    • 低價 LLM (大語言模型) 興起，如 xAI Grok 3，AI 訓練成本下降，帶動 AI 手機、AI PC 普及。
    • Windows 11 新版更新，部分老舊硬體無法支援，促進 AI PC 換機潮。
    • Wi-Fi 7+6SD 產品滲透至消費電子，如 AI 機器人、XR 眼鏡、自駕車等，推動新一波設備升級需求。

2. 主要業務與產品組合

檢測與認證事業 (占營收 90%)

  • 強制性法規測試 (如 FCC、CE、NCC)
  • 通訊設備符合性測試 (如 5G NR、Wi-Fi、IoT 產品)
  • 企業實網測試 (與各國電信商合作)
  • 全球 113 座測試場地，5G 及 Wi-Fi 7 認證市占率高

零件事業 (占營收 10%)

  • 被動元件客製化開發
  • 轉向高毛利產品，提高利潤率
  • 聚焦少量多樣、特殊應用產品

3. 財務表現

關鍵財務數據

指標 2024Q4 QoQ 變動 YoY 變動
營業收入 (百萬新台幣) 1,126 -0.78% -2.56%
營業毛利率 50.0% -2.39ppt -0.35ppt
營業淨利 (百萬新台幣) 325.7 -22.68% -9.81%
稅後淨利 (百萬新台幣) 295.1 -6.66% +3.87%
每股盈餘 (NTD) 2.90 -6.45% +3.94%

年度表現 (2024 vs. 2023)

  • 全年營收：4,555 百萬新台幣 (YoY -5.73%)，顯示成長趨緩。
  • 全年毛利率：50.21%，略低於 2023 年 (53.28%)。
  • 全年每股盈餘 (EPS) 12.66 新台幣，並擬發放 現金股利 10.1 新台幣，股利發放率超過 80%。

4. 市場與產品發展動態

5G 進階與 6G 發展

  • 3GPP Rel-18 標準凍結，帶來關鍵技術增強：
    • 載波聚合 (CA/DC) 強化，提高數據傳輸速度。
    • XR (擴展現實) 通信增強，支援混合實境應用。
    • IoT NTN (非地面網路) 強化，支援衛星通訊。
  • 3GPP Rel-19 標準制定中，2026 年開始測試 AI 網路應用，如：
    • 自動頻譜調整，提升網路資源利用效率。
    • 智慧節能技術，降低 5G 設備功耗。

Wi-Fi 7+6SD 普及化

  • 企業用 5G CPE/FWA 路由器 升級至 Wi-Fi 7，提升頻寬與連線穩定度。
  • 消費性電子 (手機、筆電、平板) 開始標配 Wi-Fi 7。
  • AI 機器人、XR 眼鏡、無人機、自駕車等新興產業 導入 Wi-Fi 7 晶片與模組，帶動測試需求成長。

5. 營運策略與未來發展

競爭優勢

  1. 全球 5G 及 Wi-Fi 7 測試市場佔有率領先
  2. 與國際標準組織 (3GPP、GCF、CTIA) 深度參與
  3. 測試產能全球最大，涵蓋 5G、Wi-Fi 7、IoT 等領域
  4. 高技術壁壘與專業團隊，可支援複雜產品測試
  5. 持續投資新技術測試設備，如 5G R18、Wi-Fi 7 及 XR 檢測
  6. 深化 AI 伺服器與 AI PC 產品的測試布局

未來展望

  • 增強 5G NR 高階檢測市占率，從 27% 提升至 30-40%。
  • 擴展 Wi-Fi 7 與 XR 眼鏡檢測，掌握新興市場機會。
  • 加速內部 AI 化與自動測試系統應用，提升測試效率。

6. Q&A 重點

Q1: 低價 AI 模型的崛起，對公司測試業務的影響？

  • AI 伺服器、AI PC 及 AI 手機的需求增長，將帶動 AI 產品測試需求上升。

Q2: 5G 及 Wi-Fi 7 檢測市場的競爭狀況？

  • 公司在 5G NR 市場市占率 27%，持續擴大至 30-40%。
  • Wi-Fi 7 測試領域，市占率已超過 47%，保持領先優勢。

Q3: 2024 年財務目標？

  • 預計維持 50% 以上毛利率，營業收入成長預估 3-5%。

Q4: 新產品檢測商機？

  • XR 眼鏡、AI PC、Wi-Fi 7 模組，將成為 2024 年新成長動能。

7. 展望與指引

  • 2024 年持續投資 5G R18、Wi-Fi 7、XR 測試場地，提升競爭優勢。
  • AI 與邊緣運算發展，將推動 新一波測試需求成長。
  • 預期 AI PC、AI 手機、XR 眼鏡換機潮，帶動檢測需求上升。
  • 財務目標 保持 50% 以上毛利率，擴大高毛利產品測試業務。

8. 附錄

免責聲明

本備忘錄依據公司公開資訊整理，數據可能因實際財報或管理層公告更新，本文件僅供參考，不構成投資建議。

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