6196 帆宣 - 2025Q1 法說會重點：美國業務改善、關稅影響解析

以下內容根據法說會內容進行整理與修訂，並以專業投資分析角度歸納重點，供投資人及相關人士參考，如有錯誤，請以公司公告為準。

美國擴廠風險控管與關稅影響解析，營運動能趨穩

• 美國業務虧損已逐步改善，客戶與團隊投入提升控管能力。
• 預期 2025 年美國案場進度可控，有望恢復正常獲利貢獻。
• 公司說明美國關稅影響以間接為主，目前產品符合 local-to-local 規範。
• 2025Q1 累計營收年減 9.27%，惟仍以半導體為主力支撐。

1. 2025 Q1 營收年減、毛利穩定，客戶結構集中半導體

• 2025 前三個月合併營收為新台幣 133 億元，年減 9.27%。
• 2024 年全年營收為新台幣 606.75 億元，稅後淨利 17.57 億元，EPS 為 8.94 元。
• 主要毛利維持穩定，其中 OEM/ODM 業務毛利率 18-19%、設備材料銷售 19-20%、整合與自動化系統約 6-8%。

2. 四大核心業務佈局穩定、跨足資料中心

核心業務與地區布局：

• 核心產品涵蓋 高科技設備材料銷售、自動化供應系統、整合系統、客製化設備研發 四大領域。
• 全球營運據點遍及台灣、中國、日本、美國、東南亞與歐洲。

各業務簡述：

• 高科技設備材料銷售（2024 年營收佔比 21.5%）：以代理半導體前後段設備與材料為主，毛利穩定約 19-20%。
• 客製化設備研發製造（OEM/ODM）：承接歐美日約十家國際大廠，毛利率維持在 18-19%。
• 自動化供應系統：主攻水氣化系統，隨客戶海外擴廠需求擴大，2024 年佔比 47.1%。
• 整合系統工程：無塵室與機電服務進入 Data Center 領域，佔比逐年穩定。

3. 2024 全年與季別損益分析

驅動因素與挑戰：

• 美國專案導致虧損約 4 元 EPS，公司已強化專案控管與成本規劃。
• 半導體業務持續為主力，面板相關業務縮小，非半導體占比略增。
• 營收受地緣政治與美國專案拖延影響，全年仍保持成長。

4. 半導體為主，跨入資料中心建廠需求穩定

• 半導體貢獻佔比高達 81%，主要客戶集中於先進製程建廠需求。
• 面板業務佔比下滑，非半導體產業維持 14-15% 貢獻。
• 新增切入 資料中心建廠與維運工程，與現有機電與無塵室服務互補。

5. 專案優化與產業結構調整應對風險

• 董事會預計現金股利發放率維持在 50% 以上，依實際現金需求與董事意見微調。
• 美國專案已從「趕工」轉為「可控進度」，規劃期可延續 5-6 年，提升穩定性與能見度。
• 採 local content 符合美國地方法規，未來將持續控管輸美關稅風險。

6. 2025 展望審慎樂觀，專案改善可望挹注獲利

• 公司預期美國市場逐步好轉，2025 專案營運可望轉正向。
• 關稅風險以間接影響為主，目前產品中約有 60% 為美國當地採購元件。
• 若無額外虧損，營運動能與 EPS 有機會恢復至過往水準。

7. Q&A 重點整理

• Q: 配息政策未來是否維持？
  • A: 原則上現金股利發放率 應達50%以上，但仍需視現金流與董事會決議而定。
• Q: 美國市場是否好轉？是否持續擴廠？
  • A: 美國 2024 虧損約 EPS 4 元，若無該虧損 EPS 可達 13 元。專案已改善，進度進入可控階段，未來 5-6 年將持續發展。
• Q: 川普關稅政策對公司影響？
  • A: 目前影響為 間接性，出貨中約 60% 為美國 local content，剩餘部分可能課稅，但毛利不足以吸收稅負，現階段美國政策仍偏向支持半導體建廠，不預期短期內徵稅。

免責聲明

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