法說會備忘錄｜6202 盛群 – 2024Q4

盛群半導體 - 2024Q4 法人說明會備忘錄

日期：2025 年 2 月 11 日

本報告根據法說會內容進行整理與修訂，並以專業投資分析角度歸納重點，供投資人及相關人士參考。如有錯誤，請以公司公告為準。

1. 營運摘要

• 營收與獲利：

  • 2024 年全年營收為 新台幣 25.02 億元，較去年 下滑 4%。
  • 全年毛利率為 40.3%，低於去年的 50.4%，主因為舊庫存清理影響毛利。
  • 全年稅後淨損 1.5 億元，EPS 為 -0.66，較去年 0.49 顯著下滑。
  • 第四季營收 6.92 億元，同比成長 42%，環比成長 1%。
  • 第四季毛利率 39%，較上季 38% 稍有改善。

• 財務表現與現金流：

  • 截至 12 月底每股淨值 15.91 元，現金部位為 12.42 元/股。
  • 庫存金額降至 12 億元以下，全年去化約 4 億元。
  • 流動比率 2.8 倍，負債比 35%，財務結構仍屬穩健。

• 未來展望：

  • 預計 2025 年 MCU 產品需求將逐步回溫，營收有望提升。
  • 持續優化庫存，提升營運效率，預期存貨週轉天數將回歸正常水準。

2. 事業與產品概況

• 核心業務：盛群主要從事 微控制器 (MCU) 及周邊應用 IC 設計，市場涵蓋 消費電子、工業控制、物聯網 (IoT)、健康醫療、安全防護 等領域。

• 主要產品與業務動態：

  • MCU 產品：
    • 全年營收 18.81 億元，較去年下滑 9%。
    • 全年出貨量 342K pcs，同比成長 15%，顯示需求仍在回升。
  • 安全防護類產品：
    • 全年出貨 20K pcs，同比減少 35%，主要因市場需求減弱。
  • 健康醫療類產品：
    • 全年出貨 45K pcs，同比 成長 22%，其中血糖計等產品需求增加。
  • 馬達控制產品：
    • 全年出貨 6K pcs，同比成長 29%。
  • 射頻 (RF) 產品：
    • 全年出貨 8K pcs，同比成長 3%。

3. 財務表現

(1) 關鍵財務指標

(2) 第四季財務表現

(3) 營運挑戰

• 市場需求仍然疲弱，影響 MCU 與安全防護類產品的銷售。
• 舊庫存清理對毛利率造成一定壓力。

4. 市場趨勢與產品更新

• MCU 市場需求逐步回升，全年出貨成長 15%，但價格壓力仍在。
• 安全防護產品需求萎縮，全年出貨下降 35%，NB-IoT 解決方案已準備就緒，期望推動新一波成長。
• 健康醫療類產品需求提升，如血糖計、血壓計等，全年出貨成長 22%。
• 物聯網 (IoT) 應用擴展，導入 Wi-Fi、藍牙、NB-IoT、Sub-1GHz RF 技術。
• 馬達控制與射頻產品復甦，全年出貨均回升，顯示市場需求回暖。

5. 策略與競爭定位

• 短期策略：

  • 積極清理庫存，降低營運風險。
  • 調整產品組合，聚焦高毛利產品。
  • 強化與終端客戶合作，加快市場回溫。

• 中長期策略：

  • 加強 AIoT、工業控制、健康醫療、智慧家居 產品線的發展。
  • 提升 32-bit MCU 產品佔比，提高競爭力。
  • 強化海外市場拓展，增加中國以外市場的佔比。

6. 展望與指引

• 預計 2025 年營收逐步回穩，MCU 需求回升，帶動毛利率回升。
• 庫存去化進入尾聲，有助於改善現金流與營運效率。
• 市場風險：
  • 全球經濟仍具不確定性，影響終端需求。
  • 競爭環境激烈，產品價格壓力仍在。

7. Q&A 精選

Q1: 2025 年 MCU 需求預期如何？

A: 公司認為 MCU 需求將逐步回升，特別是在 AIoT、智慧家電等領域。但價格仍受市場壓力影響。

Q2: 何時可望回到正 EPS？

A: 隨著庫存去化完成，營收與毛利率預計改善，公司預期 2025 下半年 EPS 有機會轉正。

Q3: 如何降低庫存影響？

A: 目前已減少 4 億元庫存，預計 2025 年繼續優化庫存結構，提高周轉率。

8. 附錄

• 盛群法說會簡報

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據公開資訊整理，可能因後續公告而有所調整。本文件僅作參考，不構成投資建議。