法說會備忘錄｜6789 采鈺 – 2024Q4

采鈺科技 - 2024Q4 法說會備忘錄

以下內容根據法說會內容與簡報資料進行整理，並以專業投資分析角度歸納重點，供投資人及相關人士參考。如有錯誤，請以公司公告為準。

1. 營運摘要

• 2024Q4 營收為 26.9 億元，QoQ -2.3%，YoY +43.0%。
• 全年營收達 100.0 億元，YoY +38.2%，創歷史新高。
• 影像感測器 (CIS) 需求穩定，帶動全年業績成長。
• 微型光學元件 (MOE) 受部分客戶策略調整影響，需求減少。
• 2025Q1 預計營收將呈現 QoQ 雙位數下降，YoY 持平。

2. 主要業務與產品組合

(1) 影像感測器 (CIS)

• Q4 營收占比 71%，QoQ +1%，YoY +15%。
• 2024 全年營收占比 68%，較 2023 年 42% 顯著成長。
• 主要應用市場：手機、車用、安控。
  • 手機市場需求穩健，受惠於規格升級與中國市場國產替代趨勢。
  • 車用 CIS 受電動車滲透率提升影響，需求增長。
  • 安控 CIS 需求回升，YoY +98.2%。

(2) 微型光學元件 (MOE)

• Q4 營收占比 27%，QoQ -2%，YoY -15%。
• 2024 全年營收占比 30%，較 2023 年 56% 下降。
• 主要應用於高階環境光感測、AI 智慧眼鏡、車用應用等。
• 受部分客戶供應鏈策略影響，需求減少，影響短期成長。

3. 財務表現

(1) 2024Q4 財務摘要

(單位：新台幣百萬)

(2) 2024 全年財務摘要

(單位：新台幣百萬)

(3) 財務狀況

• 流動比率 330%，負債比率 27%。
• 現金及約當現金 134.2 億元，占總資產 54%。
• 2024 年全年自由現金流為 10.2 億元，資本支出 3.5 億元。

4. 市場與產品發展動態

• 手機市場：CIS 產品升級至 5000 萬畫素以上，小像素技術發展 (0.6-0.8μm)。
• 車用市場：ADAS、DMS、環景監控需求增長，CIS 逐步向 500-800 萬畫素升級。
• AI 智慧眼鏡市場：開發 Waveguide、MetaLens 技術，推動顯示與感測應用。
• 新技術進展：
  • Low-end Grid 微結構提升小像素 CIS 光學效能。
  • Nano Light Pillar 提升 RGB 色彩收光範圍，改善影像感測。
  • Spectral Sensing 9 通道以上光譜感測技術，提升影像色彩還原能力。

5. 營運策略與未來發展

• 產能維持 260-270 萬片 (8 吋當量)。
• **2025 年資本支出 7000-9000 萬美金，**主要投入製程技術升級與設備擴充。
• CIS 產品組合升級，進軍車用與多光譜感測應用。
• 強化 AI 光通運算、矽光子 (Silicon Photonics) 研發，拓展未來商機。

6. 展望與指引

• 2025Q1 營收 QoQ 將雙位數下降，YoY 持平。
• 影像感測器 (CIS) 需求穩定，微型光學元件 (MOE) 受市場波動影響需求減少。
• 2025 年全年 CIS 成長性仍優於 MOE，車用 CIS 預期穩健成長。
• 龍潭廠未來擴建計畫將於 2025Q2 董事會確定，MOE 產品可能成為主要方向。

7. Q&A 重點

市場與需求

• Q: 2025 年上半年營收展望？

  • A: 以 YoY 角度看穩定，但 QoQ 因季節性影響下降。

• Q: 中國市場補貼是否刺激 CIS 需求？

  • A: 手機市場需求溫和成長，CIS 規格升級持續推動。

技術發展

• Q: AR/AI 智慧眼鏡市場進展？

  • A: MetaLens 技術已與客戶合作，預計 2025-2026 年量產。

• Q: 2025 年 TOF (Time-of-Flight) 發展趨勢？

  • A: 逐步結合 RGB 感測，提升自動駕駛與 AR/VR 影像識別能力。

競爭與產能

• Q: 競爭對手發展 Color Filter、Micro Lens 影響？

  • A: 2025 年短期影響不大，但 2026 年仍需觀察。公司將持續提升製程技術應對競爭。

• Q: 2025 年價格走勢？

  • A: 目標提升產品價值，提高 ASP (平均銷售單價)，而非單純降價競爭。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有的公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告之更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。