法說會備忘錄｜6830 汎銓 – 2024Q2

以下內容根據汎銓科技 (MSSCORPS) 2024 年 9 月法說會內容進行整理與修訂，並以專業投資分析角度歸納重點，供投資人及相關人士參考。如有錯誤，請以公司公告為準。

1. 總結

• 營收與獲利概況：

  • 2024 年上半年營收 50.9 億新台幣 (YoY +1.13%)。
  • 毛利率 31% (較去年同期 39% 下滑)。
  • 稅前淨利 6.1 億新台幣，同比下降 44.62%。
  • EPS 0.87 元，去年同期為 1.73 元。

• 主要發展：

  • 先進製程需求增長：台灣先進製程進入 A0 世代，驅動高階材料分析需求。
  • 市場需求變化：
    • 成熟製程與化合物半導體需求疲軟。
    • IC 設計公司庫存調整影響研發新案開出。
    • 矽光子與 AI 相關業務持續發展。
  • 設備投資高峰：2024 年 12 月將為設備投資與折舊費用最高點，預計 2025 年起逐步回穩。

• 未來展望：

  • 2025 年起日本、美國據點開始營運，貢獻營收。
  • 人員學習曲線改善，生產效率提升，將帶動毛利率回升。
  • 矽光子與 AI 晶片相關檢測需求預期將持續增長。

2. 業務與部門概覽

核心業務

• 材料分析 (MA)：

  • 2024H1 佔總業績 85%~90%，持續為公司核心業務。
  • 主要服務對象：晶圓代工、IC 設計、設備與材料商。
  • 2025 年將持續受 EUV 光阻、新材料、低介電 (low-k) 結構分析需求 推動。

• 故障分析 (FA)：

  • 佔業績 10%~15%，主要服務 IC 設計與晶圓代工廠。
  • 2025 年預計受 AI 晶片與先進封裝需求 帶動增長。

3. 財務表現

2024 年 Q2 財報摘要 (單位：千元新台幣)

主要財務變動

• 營業毛利下降：主要受設備投資與人員學習曲線影響。
• 折舊與資本支出增加：
  • 2024H1 資本支出 9.5 億新台幣，主要用於購置設備、擴建實驗室 (美日據點)。
  • 2024Q2 折舊費用較去年同期增加約 30%，影響毛利率表現。
• 現金流：
  • 期末現金 10.3 億新台幣，負債率 54% (2023 年同期 39%)，主因長期借款增加。

4. 市場與產品動態

先進製程與 AI 晶片需求

• A0 世代技術導入：
  • 參與 High NA EUV 光阻 技術開發。
  • 先進製程的 FA/MA 需求持續成長。
• AI 晶片分析業務：
  • 服務全球最大 AI 晶片公司，進行 矽光子、CPO (共封裝光學) 故障分析。
  • 2024H1 業績佔比約 7%，預期 2025 年增長至 10-15%。

矽光子檢測

• 矽光子市場進展：
  • 已建立 12 吋 矽光子光測平台，具備 全自動對光掃描能力。
  • 2025 年起將服務全球 2 大 AI 晶片公司。
• 預期成長：
  • 2025 年矽光子業務營收佔比提升至 10% 以上。

5. 策略與競爭優勢

長期策略

• 擴大海外市場：
  • 日本據點 預計 2025/Q2 啟用，服務當地設備與材料商。
  • 美國據點 2025/Q2 正式運營，主要針對 矽光子與 AI 晶片分析。
• 技術領先：
  • 深耕 矽光子、AI 故障分析、EUV 光阻技術，建立獨家技術壁壘。
  • 強調 低損傷材料分析技術，確保先進製程分析能力。

競爭優勢

• 市占率高：
  • 台灣市場 75-80% 業績來自當地，中國市場佔比下降至 20-25%。
  • 高單價、高技術門檻，確保獲利能力。
• 全球獨家分析服務：
  • AI 晶片 + 矽光子 獨家分析供應商，競爭者難以取代。

6. 未來展望與財測

2024 年全年展望

• 全年營收成長 10-15%，主因先進製程需求帶動。
• 毛利率 Q4 可能回穩至 32-34%，2025 年預計回升至 35% 以上。
• 2024 年資本支出 15 億新台幣，2025 年降至 3-5 億新台幣。

2025-2026 年成長目標

• 營收年增長 20-30%，主要來自矽光子與 AI 晶片檢測業務。
• 毛利率 35-38%，隨著設備折舊高峰過去，獲利能力回升。
• 日本、美國據點 2025 年起貢獻營收，2026 年達盈虧平衡。

7. Q&A 重點

1. 設備投資何時見頂？

   • 2024 年 12 月為高峰，2025 年起投資減少，毛利率逐步回升。

2. 矽光子業務成長潛力？

   • 2025 年成長至 10-15%，2026 年有機會突破 20%。

3. AI 晶片與 CPO 檢測業務是否獨家？

   • 目前為全球獨家供應商，競爭者難以取代。

8. 附錄

• 汎銓科技 2024 年 9 月法說會簡報

免責聲明

本備忘錄根據公開資訊整理，數據可能因公司公告更新。如有疑問，請以公司財報為準。本文件僅供參考，不構成投資建議。