法說會備忘錄|6830 汎銓 – 2024Q2

法說會備忘錄|6830 汎銓 – 2024Q2
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以下內容根據汎銓科技 (MSSCORPS) 2024 年 9 月法說會內容進行整理與修訂,並以專業投資分析角度歸納重點,供投資人及相關人士參考。如有錯誤,請以公司公告為準。


1. 總結

  • 營收與獲利概況

    • 2024 年上半年營收 50.9 億新台幣 (YoY +1.13%)。
    • 毛利率 31% (較去年同期 39% 下滑)。
    • 稅前淨利 6.1 億新台幣,同比下降 44.62%
    • EPS 0.87 元,去年同期為 1.73 元
  • 主要發展

    • 先進製程需求增長:台灣先進製程進入 A0 世代,驅動高階材料分析需求。
    • 市場需求變化
      • 成熟製程與化合物半導體需求疲軟
      • IC 設計公司庫存調整影響研發新案開出
      • 矽光子與 AI 相關業務持續發展
    • 設備投資高峰:2024 年 12 月將為設備投資與折舊費用最高點,預計 2025 年起逐步回穩。
  • 未來展望

    • 2025 年起日本、美國據點開始營運,貢獻營收。
    • 人員學習曲線改善,生產效率提升,將帶動毛利率回升。
    • 矽光子與 AI 晶片相關檢測需求預期將持續增長。

2. 業務與部門概覽

核心業務

  • 材料分析 (MA)

    • 2024H1 佔總業績 85%~90%,持續為公司核心業務。
    • 主要服務對象:晶圓代工、IC 設計、設備與材料商
    • 2025 年將持續受 EUV 光阻、新材料、低介電 (low-k) 結構分析需求 推動。
  • 故障分析 (FA)

    • 佔業績 10%~15%,主要服務 IC 設計與晶圓代工廠
    • 2025 年預計受 AI 晶片與先進封裝需求 帶動增長。

3. 財務表現

2024 年 Q2 財報摘要 (單位:千元新台幣)

指標 2024Q2 2023Q2 YoY 變化
勞務收入 5,092,910 5,036,090 +1.13%
營業毛利 1,603,120 1,947,110 -17.67%
毛利率 (%) 31% 39% -8pp
營業費用 (888,100) (844,590) +5.15%
營業外收支 (102,710) 3,130 -3381.47%
稅前淨利 612,310 1,105,650 -44.62%
所得稅費用 (204,900) (294,050) -30.32%
本期淨利 407,410 811,600 -49.80%
EPS (元) 0.87 1.73 -49.71%

主要財務變動

  • 營業毛利下降:主要受設備投資與人員學習曲線影響。
  • 折舊與資本支出增加
    • 2024H1 資本支出 9.5 億新台幣,主要用於購置設備、擴建實驗室 (美日據點)。
    • 2024Q2 折舊費用較去年同期增加約 30%,影響毛利率表現。
  • 現金流
    • 期末現金 10.3 億新台幣,負債率 54% (2023 年同期 39%),主因長期借款增加。

4. 市場與產品動態

先進製程與 AI 晶片需求

  • A0 世代技術導入
    • 參與 High NA EUV 光阻 技術開發。
    • 先進製程的 FA/MA 需求持續成長。
  • AI 晶片分析業務
    • 服務全球最大 AI 晶片公司,進行 矽光子、CPO (共封裝光學) 故障分析
    • 2024H1 業績佔比約 7%,預期 2025 年增長至 10-15%

矽光子檢測

  • 矽光子市場進展
    • 已建立 12 吋 矽光子光測平台,具備 全自動對光掃描能力
    • 2025 年起將服務全球 2 大 AI 晶片公司
  • 預期成長
    • 2025 年矽光子業務營收佔比提升至 10% 以上。

5. 策略與競爭優勢

長期策略

  • 擴大海外市場
    • 日本據點 預計 2025/Q2 啟用,服務當地設備與材料商。
    • 美國據點 2025/Q2 正式運營,主要針對 矽光子與 AI 晶片分析
  • 技術領先
    • 深耕 矽光子、AI 故障分析、EUV 光阻技術,建立獨家技術壁壘。
    • 強調 低損傷材料分析技術,確保先進製程分析能力。

競爭優勢

  • 市占率高
    • 台灣市場 75-80% 業績來自當地,中國市場佔比下降至 20-25%。
    • 高單價、高技術門檻,確保獲利能力。
  • 全球獨家分析服務
    • AI 晶片 + 矽光子 獨家分析供應商,競爭者難以取代。

6. 未來展望與財測

2024 年全年展望

  • 全年營收成長 10-15%,主因先進製程需求帶動。
  • 毛利率 Q4 可能回穩至 32-34%,2025 年預計回升至 35% 以上。
  • 2024 年資本支出 15 億新台幣,2025 年降至 3-5 億新台幣

2025-2026 年成長目標

  • 營收年增長 20-30%,主要來自矽光子與 AI 晶片檢測業務。
  • 毛利率 35-38%,隨著設備折舊高峰過去,獲利能力回升。
  • 日本、美國據點 2025 年起貢獻營收,2026 年達盈虧平衡

7. Q&A 重點

  1. 設備投資何時見頂?

    • 2024 年 12 月為高峰,2025 年起投資減少,毛利率逐步回升。
  2. 矽光子業務成長潛力?

    • 2025 年成長至 10-15%,2026 年有機會突破 20%
  3. AI 晶片與 CPO 檢測業務是否獨家?

    • 目前為全球獨家供應商,競爭者難以取代。

8. 附錄


免責聲明

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