美股｜Adobe (ADBE) 2025 Q1 財報會議

AI 驅動 Adobe 破紀錄 Q1 營收，強勁增長持續

Adobe 在 2025 財年第一季度創下歷史新高，營收達 $5.71B，年增 11%，並重申2025 財年的財務目標。受益於 AI 驅動的產品創新與市場需求增長，數位媒體（Digital Media）與數位體驗（Digital Experience）雙雙成長，其中 Firefly、GenStudio 與 Acrobat AI Assistant 帶來額外營收貢獻。管理層強調 AI 與個人化數位體驗的關鍵性，並在即將舉辦的 Adobe Summit 分享未來發展策略。

1. 財務表現｜營收 $5.71B 創新高，AI 產品帶動成長

• 總營收：$5.71B（年增 11%）
• GAAP EPS：$4.14（年增 13%）
• Non-GAAP EPS：$5.08（年增 13%）
• 數位媒體（Digital Media）營收：$4.23B（年增 12%）
  • 期末 ARR 達 $17.63B（年增 12.6%）
• 數位體驗（Digital Experience）營收：$1.41B（年增 10%）訂閱營收 $1.30B（年增 11%）
• 營運現金流：$2.48B（創 Q1 新高）
• 期末剩餘履約義務（RPO）：$19.69B（年增 12%）
• 回購股票：$3.25B，剩餘 $14.4B 授權額度

2. 營運亮點

• Firefly、GenStudio、Acrobat AI Assistant 等 AI 產品推動營收增長
  • Firefly 服務與 GenStudio 已貢獻超過 $125M，預計 FY25 內翻倍
• 創意雲（Creative Cloud）持續成長
  • Firefly AI 生成已累積超過 200 億個內容
  • Photoshop Web & Mobile 版本推出，吸引新世代創作者
  • Acrobat AI Assistant 推出更多語言與合約智慧功能
• Adobe Express 與 Acrobat 整合強化使用者體驗
  • Acrobat & Reader MAU（每月活躍用戶）年增 23%
  • Express 在 Acrobat 內的使用量年增 10 倍
• Adobe Experience Cloud 表現強勁
  • AEP 訂閱營收年增 50%
  • GenStudio ARR 突破 $1B
  • Real-Time CDP Collaboration 吸引 NBC、Warner Bros. Discovery 等廣告商
• 企業客戶強勁增長
  • 簽約 AT&T、Delta、Disney、IBM、Microsoft、JPMorgan Chase、Paramount 等
  • One Adobe 企業整合解決方案需求增加

3. 未來展望｜AI、企業需求推動 Q2 財測

• 2025 財年第二季度財測：
  • 總營收：$5.77B - $5.82B
  • Digital Media 營收：$4.27B - $4.30B
  • Digital Experience 營收：$1.43B - $1.45B
  • GAAP EPS：$3.80 - $3.85
  • Non-GAAP EPS：$4.95 - $5.00
• 預期 AI 業務量 (book of business) 在 2025 財年末翻倍 (從第一季度末超過 1.25 億美元的水準)。
• Adobe Summit（3/18）將揭示進一步成長策略

4. 重大策略｜AI 技術深化，推動創意與行銷雲端整合

• 深化 AI 技術應用Firefly AI 服務拓展至影像、視覺、影片生成Acrobat AI Assistant 增強法律文件智能解析Adobe GenStudio 整合 Firefly AI，提升廣告與行銷內容個人化
• 強化雲端與訂閱模式針對不同用戶群（商業與消費者、創意與行銷專業人士）推出分層訂閱計畫Firefly App 訂閱正式推出Creative Cloud 推出新的 Photoshop Mobile & Web 版本
• 擴大企業市場布局與 Google、Meta、Microsoft Ads、TikTok 等合作強化行銷技術AEP 平台深化個人化數據分析與廣告投放策略企業用戶採用 AI 加速增長

5. 產業生成式 AI 崛起，內容創作需求激增

• 數位轉型仍然是企業的首要任務。
• 視覺優先 的世界趨勢，創意表達普及化。
• 市場對 個人化數位體驗 的需求持續增長。
• AI 代表著世代性的機會。
• 創意逐漸普及化。
• 對 大規模內容和個人化 的需求增加。

6. 市場競爭、AI 監管與經濟環境影響

• 競爭加劇
  • OpenAI、Canva、Figma 等公司在 AI 創意領域競爭激烈
• 宏觀經濟影響
  • 企業 IT 支出縮減可能影響 Digital Experience 業務
• AI 監管與版權問題
  • Firefly AI 模型的合法合規性與企業採用度挑戰
• 貨幣匯率波動
  • 國際市場業務面臨外匯風險

7. Q&A 亮點

• Q: AI 何時能對營收產生更顯著的影響？
  • A: AI 的貨幣化正在訂閱服務中實現。新的獨立 AI 產品業務量在第一季度末已超過 1.25 億美元，預計到 2025 財年末將翻倍。新的 Firefly 應用程式和 AI 在產品中的整合將推動未來的貨幣化。
• Q: 第一季度的需求線性狀況如何？,
  • A: 與歷史趨勢一致，需求廣泛。Acrobat 和 Express 在商業專業人士與消費者市場表現強勁，Firefly video 和新產品在創意專業人士與創作者市場表現良好。
• Q: 商業專業人士與消費者群體的成長速度是否快於創意與行銷專業人士群體？,
  • A: 商業專業人士與消費者群體的成長反映了 Acrobat 和 Express 的強勁勢頭。預計創意與行銷專業人士群體將通過 GenStudio 和新產品迎頭趕上。新的客戶群體劃分旨在提供更好的洞察力。
• Q: 股票回購速度是否可持續？,
  • A: 第一季度進行了機會性的股票回購。預計全年將保持穩健的財務狀況，並對資本配置採取機會性策略。
• Q: AI 對成長的增量性質如何？,
  • A: 預計 AI 將加速商業專業人士與消費者、創作者和企業市場的 TAM 成長。不是防禦性的，而是一個順風。
• Q: 為什麼改變營收分類方式？,
  • A: 反映跨雲產品和 One Adobe 策略。關注客戶群體 (商業專業人士與消費者以及創意與行銷專業人士) 以突顯策略執行。
• Q: AI ARR 資訊是否會按季度披露？,
  • A: 將定期更新。
• Q: 廣告活動和消費者支出受到什麼影響？,
  • A: 數位化仍然是基礎。公司需要證明技術價值。重申財測是基於當前的總體經濟狀況假設。
• Q: Firefly 應用程式的附加率如何？,
  • A: 預計創意專業人士將高度附加和採用，同時也為下一代創作者提供入門機會。定價和分層將會優化。

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