美股｜Li Auto (LI) 2024 Q4 財報會議

結論

理想汽車 (Li Auto) 在 2024 財年第四季度財報電話會議中，公佈了季度交付量與營收皆創新高的佳績，並強調其在人民幣 20 萬元以上新能源汽車市場的領導地位。公司在人工智慧與充電基礎設施方面持續投入大量資源，並積極拓展海外市場。展望 2025 年第一季度，公司預期交付量將持續成長，但營收預計將年減。

1. 財務表現

• 總營收: 第四季達到人民幣 443 億元 (約 61 億美元)，年增 6.1%，季增 3.3%；全年總營收為人民幣 1445 億元。
• 汽車銷售收入: 第四季為人民幣 426 億元 (約 58 億美元)，年增 5.6%，季增 3.2%。
• 毛利: 第四季毛利為人民幣 90 億元 (約 12 億美元)，年減 8.3%，季減 2.8%。
• 汽車銷售毛利率: 第四季為 19.7%，去年同期為 22.7%，上季度為 20.9%。
• 營業利益: 第四季為人民幣 37 億元 (約 5.07 億美元)，年增 22%，季增 7.9%。
• 淨利: 第四季為人民幣 35 億元 (約 4.84 億美元)，年減 38.6%，季增 25.3%。
• 稀釋後每股盈餘 (Diluted EPS): 第四季為人民幣 3.31 元 (約 0.45 美元)，去年同期為 5.32 元，上季度為 2.66 元。
• 現金部位: 截至 2024 年 12 月 31 日，現金儲備達到人民幣 1128 億元 (約 155 億美元)。

2. 營運亮點

• 交付量: 第四季交付超過 15.8 萬輛，創季度新高；全年交付量突破 50 萬輛，成為首家達成此里程碑的新興新能源汽車品牌與中國豪華汽車品牌。
• 市場佔有率: 在人民幣 20 萬元以上新能源汽車市場，全年市佔率達到 15.3%，穩居中國汽車品牌銷量冠軍。
• 產品線表現: Li L 系列 (L6, L7, L8, L9) 各車款累積交付量均超過 20 萬輛。
• 超充網路: 2024 年新建 1420 座 超充站，為中國汽車 OEM 廠商中高速公路超充網路規模最大者。截至目前，營運超充站超過 1900 座，充電樁超過 1 萬個。
• 銷售與服務網絡: 銷售中心佔比提升至 42% (2023 年底為 24%)，全國展示據點增至超過 3700 個。截至 2025 年 2 月 28 日，全國零售門市達 500 家，覆蓋 150 個城市。
• 海外擴張: 在德國慕尼黑設立首個海外研發中心，並於哈薩克、杜拜、烏茲別克設立直營服務中心。

3. 未來展望

• 2025 年第一季度交付量預估: 8.8 萬至 9.3 萬輛，年增 9.5% 至 15.7%。
• 2025 年第一季度總營收預估: 人民幣 234 億至 247 億元 (約 32 億至 34 億美元)，年減 8.7% 至 3.5%。
• 超充站目標: 計劃在 Li i8 (首款純電動 SUV) 上市前達到 2500 座 超充站，2025 年底擴展至 4000 座。

4. 重大策略｜積極投資 AI 與自動駕駛技術

• AI 研發投資: 2024 年研發投入超過人民幣 110 億元，持續強化在自動駕駛系統的技術突破。
• 自動駕駛技術: 推出 AD Max V13，升級高速公路 NOA 至端到端架構，並推出首創的 AI 推理視覺化功能。下一代模型將基於 Vision Language Action (VLA) 架構。
• 純電動車款: 計劃於 2025 年推出首款純電動 SUV Li i8，以及 Li i6。
• 海外擴張: 2025 年將加大海外市場拓展力度，重點關注高成長潛力市場，並與授權經銷商合作。

5. 產業趨勢與市場環境

• 新能源汽車市場: 中國新能源汽車市場維持快速成長，2024 年渗透率達到 45.9%，年增 12 個百分點。
• 市場競爭: 市場競爭將從增長競爭轉向市場佔有率競爭，品牌將在消費者購買決策中扮演更重要的角色，市場集中度將持續提高。
• 技術發展趨勢: 自動駕駛技術的發展與競爭將更加激烈，線控轉向、智慧座艙等技術也將成為競爭焦點。

6. Q&A 亮點