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美股｜Okta (OKTA) 2025 Q4 財報會議

美股 Okta (OKTA) 2025 Q4 法說會 memo

Ying

• 7 min read
美股｜Okta (OKTA) 2025 Q4 財報會議

結論

Okta 在 2025 財年第四季度財報會議中，強調了強勁的 Q4 業績和 FY 25 財年的亮麗收官，其中包括 RPO 與 cRPO 加速成長，以及創紀錄的獲利能力和自由現金流。公司指出，Workforce Identity 和 Customer Identity 產品需求強勁，且新產品組合開始展現影響力。

管理層對 FY 26 財年及以後的發展表示樂觀，並強調將持續專注於安全、產品創新和 市場拓展。

Okta at a Glance

1. 財務表現

  • 營收成長： 第四季營收 YOY 13%，其中有 98% 來自訂閱、2% 來自專業服務。全年營收成長 15%。
  • RPO (Remaining Performance Obligation)： 年增 25%，突破 40 億美元。
  • cRPO (當前剩餘履約義務)： 預計 FY26 Q1 成長 12%。
  • 營業利益率 (Non-GAAP Operating Margin)： FY25 營業利益率成長約 9 個百分點。預計 FY26 Q1 和全年皆為 25%。
  • 自由現金流利潤率 (Free Cash Flow Margin)： FY25 自由現金流利潤率成長約 6 個百分點。預計 FY26 Q1 約為 25%，全年約為 26%。
  • Rule of 40： 再次超過 Rule of 40 指標。(將 TTM Total Rev. Growth + Free Cash Flow Margin 是否有超過40%，有超過就是不錯的公司)
  • 季度訂單額： 創紀錄的季度訂單額，首次超過 10 億美元總合約價值 (TCV)。
OKTA - Q4 FY25 Financial Highlights

2. 營運亮點

  • 銷售生產力： 銷售生產力達到多年來的新高。
  • Auth0 業績： Auth0 創下史上最佳季度訂單額。
  • 大型客戶： 百萬美元 ACV (年度合約價值) 客戶群年增 22%，達到 470 家，總 ACV 超過 10 億美元。
  • 合作夥伴生態系統： 超過 70% 的交易受到合作夥伴影響，包括 Q4 前 20 大交易中的 18 筆。
  • AWS Marketplace 合作： 與 AWS Marketplace 的合作 TCV 累計超過 10 億美元，FY25 營收成長超過 80%。
  • 新產品貢獻： 新產品貢獻 Q4 訂單額超過 20%，包括 Okta Identity Governance (OIG)、Privilege Access、Device Access 等。
  • Okta Identity Governance (OIG)： 推出僅兩年，已擁有超過 1,300 家客戶，年度合約價值超過 1 億美元。

3. 未來展望

  • FY26 全年展望上調： 全面調高 FY26 全年展望。
  • FY26 Q1 營收預期： 預計營收成長 10%。
  • FY26 全年營收預期： 預計營收成長 9% 至 10%。
  • FY26 營業利益率預期： 預計全年 Non-GAAP 營業利益率為 25%。
  • FY26 自由現金流利潤率預期： 預計全年自由現金流利潤率約為 26%。
OKTA - Financial Outlook for FY26

4. 重大策略

  • Okta Secure Identity Commitment： 持續提升產業安全標準，成為可信賴的領導者。
  • Go-to-Market 專業化： 將銷售團隊進一步專業化，分為 Okta 銷售團隊 (專注 IT 和安全買家) 和 Auth0 銷售團隊 (專注開發者)。
  • Workforce Identity Suites： 推出 Workforce Identity 套件，簡化定價和產品組合，提供更快的價值實現。
  • Auth for GenAI： 推出 Auth for GenAI，協助客戶安全地建構和擴展生成式 AI 應用程式。
  • 產品創新： 持續投資產品創新，尤其是在安全領域，以應對雲端採用、機器身份和 AI 代理的增長。

5. 產業趨勢與市場環境

  • 總體經濟： 總體經濟環境保持一致，但客戶對身份作為關鍵安全基礎層的認知提升。
  • 身份碎片化與平台整合需求： 客戶越來越傾向於統一的身份平台，以實現整合的安全成果。
  • 雲端採用和 AI 趨勢： 雲端採用、機器身份和 AI 代理的興起，突顯了安全身份的重要性。
  • AI 代理的身份安全需求： 企業在構建 AI 代理系統時，面臨著如何安全地授權代理訪問敏感資訊的挑戰。

6. 風險與挑戰

  • Go-to-Market 專業化轉型： 銷售團隊專業化轉型可能存在執行風險，初期可能影響成長速度，但長期來看有利於更好地服務客戶和驅動成長。
  • 謹慎的展望： 公司在提供展望時仍採取謹慎態度，尤其是在季度初期。

7. Q&A 亮點

  • Q: 關於展望的謹慎性是否有變化？
    • A: Q4 業績超出預期，宏觀環境保持一致，但身份的重要性日益凸顯。公司在展望方面仍保持謹慎。