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美股｜PayPal (PYPL) 2024 Q4 財報會議

PayPal 在 2024 年表現穩健，成功完成轉型年目標，並展現強勁的營運與財務成果。公司在品牌結帳 (branded checkout)、P2P 支付和 Venmo 方面取得顯著進展，加上定價策略奏效，均反映在財報數字上。

Ying

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美股｜PayPal (PYPL) 2024 Q4 財報會議
Photo by Marques Thomas / Unsplash

結論

PayPal 在 2024 年表現穩健，成功完成轉型年目標，並展現強勁的營運與財務成果。公司在品牌結帳 (branded checkout)、P2P 支付和 Venmo 方面取得顯著進展，加上定價策略奏效，均反映在財報數字上。

展望 2025 年，PayPal 將專注於創新、產品普及、策略夥伴關係以及效率提升，以期實現更持久的成長。

1. 財務表現

  • 全年營收達 320 億美元，年增 7%。
  • 全年總支付量 (TPV) 成長 10%，逼近 1.7 兆美元。
  • 全年交易利潤美元 (transaction margin dollar) 成長 5% (排除客戶餘額利息收益)。
  • 全年非 GAAP 每股盈餘 (EPS) 年增 21%，達 4.65 美元。
  • 全年自由現金流達 68 億美元，並執行 60 億美元 的股票回購。
  • 預計 2025 年交易利潤美元將持續穩健成長，並維持強勁的自由現金流。
PYPL 4Q and FY'24 snapshot

2. 營運亮點

  • 品牌結帳：美國品牌結帳成長於第四季加速，受惠於新的結帳創新方案擴大應用，帶動交易利潤美元成長。
  • Braintree：受惠於重新聚焦定價策略，Braintree 連續三季對交易利潤美元成長做出顯著貢獻。
  • Venmo：貨幣化進展良好，Venmo 簽帳金融卡和 Pay with Venmo 的每月活躍用戶數 (MAU) 成長超過 20%。
  • 活躍用戶：總活躍帳戶數恢復成長。
  • PayPal Everywhere：PayPal Everywhere 的推出帶動簽帳金融卡的採用，並開拓新的消費類別，第四季新增超過 150 萬 首度使用 PayPal 簽帳金融卡的用戶，簽帳金融卡 TPV 成長近 100%。

3. 未來展望

  • 2025 年第一季：預計營收成長持平至低個位數 (currency-neutral)，交易利潤美元預計成長 5% (中位數)，非 GAAP EPS 預計成長約 7% (中位數)。
  • 2025 年全年：預計交易利潤美元成長約 4.5% (中位數)，非 GAAP EPS 預計成長約 8% (中位數)。
  • 全年自由現金流預計約 60 億至 70 億美元，並計畫執行約 60 億美元 的股票回購。

4. 重大策略

  • 四大策略重點：提升結帳成功率 (Win Checkout)、擴大 Omni-channel 布局 (Scale Omni)、發展 Venmo (Grow Venmo) 和加速中小企業 (SMB) 成長 (Accelerate SMB)。
  • 品牌結帳升級：升級後的結帳體驗延遲降低超過 40%，平均轉換率提升超過 100 個基點，已在美國 25% 的結帳流量中實施。
  • Fastlane：與 NBCUniversal、Roku 和 StockX 等大型品牌簽署 Fastlane 合作協議，並透過 Adyen、Global Payments 和 Fiserv 等合作夥伴擴大 Fastlane 的應用。
  • 價值型服務：推出 FX-as-a-Service (自動貨幣轉換) 等增值服務，並擴大網路代碼 (network token) 的應用。
  • AI 與自動化：優先使用 AI 來改善客戶體驗，並提升 PayPal 內部的效率和效能。

5. 產業趨勢與市場環境

  • 美國市場在第四季呈現健康的消費環境，特定垂直產業如旅遊、加密貨幣和遊戲表現強勁。

6. 風險與挑戰

  • Braintree 大型商戶重新議價：預計 2025 年將對營收成長造成約 5 個百分點 的負面影響，但對交易利潤美元成長有利。
  • 利率下降：預計 2025 年利率下降將對交易利潤美元造成約 1.5 億美元 的負面影響。
  • 交易損失正常化：預計 2025 年交易損失將趨於正常化。

7. Q&A 亮點

  • Q: 關於品牌結帳量成長，美國市場第四季表現及 2025 年的展望？
    • A: 美國品牌結帳量在第四季加速成長，主要受惠於結帳體驗升級。2025 年將持續擴大新結帳體驗的應用，並預期品牌結帳 TPV 將維持中個位數成長。
  • Q: 非品牌 (unbranded) 業務量持續減速，重新加速的信心、時間點和策略？
    • A: 非品牌業務策略重點轉向價值型服務，與大型商戶的對話從價格轉向更全面的合作，包括提供顧客導流等增值服務。預計未來幾季仍會有波動，但長期營收成長可期。
  • Q: Venmo 成長的驅動力是使用者成長、新產品還是現有產品的 ARPU 提升？
    • A: Venmo 的成長來自使用者成長和貨幣化成長。重點在於提升 Venmo 簽帳金融卡和 Pay with Venmo 的滲透率，這兩項產品的 ARPU 顯著高於一般用戶。
  • Q: AI 在提升營運效率方面的應用及投資？
    • A: AI 應用於客戶服務、個人化行銷、風險決策和後勤辦公室等領域，以提升效率和效能。相關投資正在進行中，預期將帶來正面回報。

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