美股｜Snowflake (SNOW) 2025 Q4 財報會議

結論

公司 Q4 營運表現強勁、財務成果亮眼，執行長 Sridhar Ramaswamy 強調，Snowflake 正朝著成為全球領先的 數據與 AI 平台 邁進，並展現了產品創新、客戶導向以及卓越的營運效率。公司在第四季度實現了穩健的營收增長，並對未來展望表示樂觀，特別是在新產品和 AI 領域的發展潛力。

1. 財務表現

• 產品營收 (Product Revenue) 第四季 達 9.43 億美元，年增 28%。
• 剩餘履約義務 (Remaining Performance Obligations, RPO) 總計 69 億美元，年增 33%。
• 淨營收留存率 (Net Revenue Retention, NRR) 維持在 126% 的健康水準。
• 非 GAAP 營業利益率 (Non-GAAP Operating Margin) 第四季 提升至 9%。
• 非 GAAP 調整後自由現金流利潤率 (Non-GAAP Adjusted Free Cash Flow Margin) 第四季 為 43%。
• 2025 財年產品營收 達到 35 億美元，年增 30%。
• 2026 財年第一季產品營收預估 介於 9.55 億至 9.6 億美元，年增 21% 至 22%。
• 2026 財年產品營收預估 約為 42.8 億美元，年增 24%。
• 預計 2026 財年非 GAAP 營業利益率 將擴張至 8%。
• 預計 2026 財年非 GAAP 調整後自由現金流利潤率 為 25%。

2. 營運亮點

• 產品交付與市場拓展：Snowflake 的產品交付能力和市場拓展表現出色，客戶滿意度高，平台易於使用且具成本效益。
• 多產品採用率提升：客戶對公司平台的價值認可度提高，導致多產品採用率上升。
• 舉辦 BUILD 開發者峰會，超過 2 萬名 參與者，展現產品願景的強勁。
• 客戶透過遷移至 Snowflake 平台，平均 節省超過 50% 的成本。
• 資料分享功能 受到廣泛採用，例如 Stripe、NTT 和 Braze 等客戶與超過 160 個合作夥伴和客戶組織建立資料分享連接。
• 過去一年推出 超過 400 項新產品功能，是前一年的兩倍。
• 資料工程業務 顯著成長，開放資料格式 (尤其是 Apache Iceberg) 獲得強勁採用。
• 超過三分之一 的客戶經常進行資料協作。
• AI 和 ML 技術 每週有 超過 4,000 名客戶 使用。
• 與 微軟 (Microsoft) 擴大合作夥伴關係，將 OpenAI 模型 引入 Cortex。
• 推出 Cortex Agents，用於代理協調框架。

3. 未來展望

• 2026 財年第一季產品營收 預計年增 21% 至 22%。
• 2026 財年產品營收 預計年增約 24%。
• 預計 新產品功能 將在 2026 財年下半年 對營收成長做出更大貢獻。
• 非 GAAP 營業利益率 預計將擴張至 8%。
• 非 GAAP 調整後自由現金流利潤率 預計為 25%。
• 股票基礎薪酬 (Stock-Based Compensation, SBC) 佔營收比例 預計將降至約 37%。

4. 重大策略

• 深化與微軟的合作關係，將 OpenAI 模型整合到 Cortex 中，並在 Microsoft 365 Copilot 和 Teams 中提供 Cortex Agents。
• 專注於產品凝聚力，打造端到端的數據平台。
• 投資於市場拓展營運，並維持工程、產品、行銷和銷售團隊之間的無縫協作。
• 內部採用 AI 技術 以提高效率。
• 強調營運嚴謹性和效率，在成長的同時注重效率提升。
• 未來一年的人力成長 將重點放在工程和銷售團隊。

5. 產業趨勢與市場環境

• 數據和 AI 革命 正席捲企業市場。
• AI 應用 在各產業中持續普及。
• 數據公司與企業軟體供應商 之間的合作趨勢增加。
• 開放資料格式 和 資料分享 的重要性日益提升。
• 市場對 數據代理 (Data Agents) 和 AI 驅動應用程式 的需求不斷增長。