美股｜Target (TGT) 2024 Q4 財報會議

結論

Target 在 2024 財年第四季度電話會議中，強調其獨特的零售定位，以及提升顧客互動和長期獲利成長的策略。公司聚焦於產品創新、優化顧客體驗、強化供應鏈效率，並對未來五年營收成長 超過 150 億美元 的目標表示樂觀。儘管短期銷售趨勢面臨挑戰，Target 仍致力於投資於商店、供應鏈和數位能力，以實現永續成長。

1. 財務表現

• 第四季度同店銷售額增長 1.5%，優於先前預期的約持平。
• 第四季度 GAAP 和調整後 EPS 均為 $2.41，接近先前指引範圍的上限。
• 2024 財年淨銷售額較 2023 年增長約 1%（調整 53 週影響後）。
• 2024 財年 EPS 較 2023 年增長約 3%（調整 53 週影響後）。
• 數位銷售額佔總銷售額約 20%。
• Target Plus 市場交易總額 (GMV) 增長 超過 35%，第四季度增長 超過 40%。
• Roundel 媒體業務實現了 兩位數中期 的增長。

2. 營運亮點

• 顧客流量在第四季度增長 超過 2%，相較 2019 年增長 20%，2024 年增加 3.5 億 客戶來訪。
• 數位業務表現強勁，第四季度增長近 9%，全年數位銷售額達 200 億美元。
• Drive Up 和 Same-Day Delivery 服務實現 雙位數增長。
• Target Circle 會員人數在 2024 年增加 1300 萬。
• Target Circle 360 會員人數較去年同期增長 四倍以上。
• 庫存可靠性有所改善，缺貨情況逐季降低。
• 結帳速度顧客滿意度達到 三年多以來最高水平。
• 包裹平均遞送時間 縮短超過 11%，次日達包裹數量 幾乎翻倍。

3. 未來展望

• 預計 2025 年淨銷售額增長約 1%，同店銷售額約 持平。
• 預計 2025 年營業利潤率將 略有提高。
• 預計 2025 年有效稅率為 23% 至 24%。
• 預計 2025 年調整後 EPS 為 $8.80 至 $9.80。
• 未來五年營收成長目標為 超過 150 億美元。
• Target Plus 市場交易總額 (GMV) 預計未來五年將達到 50 億美元以上。
• Roundel 媒體業務預計未來五年規模將 擴大一倍。
• Target Circle 360 會員人數預計未來三年有潛力 增加兩倍以上。

4. 重大策略

• 加速商店投資：計劃開設 超過 20 家新店 並改裝更多現有店面。
• 供應鏈現代化：持續升級庫存管理系統，採用 AI 技術以提升預測準確性和庫存效率。
• 數位體驗提升：加強數位平台沉浸式體驗，利用搜尋、社群和數據驅動的個人化。
• Target Plus 市場擴張：積極擴展第三方市場 Target Plus，尤其是在家居品類。
• 自有品牌投資：持續創新和升級自有品牌，例如 Good & Gather 和 All in Motion。
• 與 Champion 建立多年合作夥伴關係，將於 8 月開始在商店推出聯名生活方式系列。
• 與 Marriott Bonvoy 合作，為 Target Circle 360 會員提供旅行便利和獎勵。

5. 產業趨勢與市場環境

• 零售市場規模龐大，Target 在 4.2 兆美元 的市場中佔比不到 3%，前十大零售商合計佔比不到 40%，顯示市場份額競爭激烈但成長空間廣闊。
• 消費者在經濟不確定性下對 可選品支出保持謹慎，但仍願意為 新品和特殊節日 消費。
• 數位購物趨勢持續增長，Target 的數位業務表現強勁。
• 社交媒體和 AI 在購物旅程中扮演日益重要的角色，Target 積極運用社群平台和 AI 技術優化顧客體驗。

6. 風險與挑戰

• 經濟不確定性 持續影響消費者支出，尤其是在可選品類別。
• 關稅政策變化 帶來不確定性，可能影響供應鏈和成本。
• 庫存管理 仍需持續改進，特別是在高峰購物期間的關鍵商品缺貨問題。
• 零售盜損 (Shrink) 雖然有所改善，但仍是影響利潤率的因素。
• 市場競爭激烈，需要不斷創新和提升顧客體驗以保持競爭力。

7. Q&A 亮點

• Q: Target 如何降低業務的波動性並提高可預測性？何時能在損益表上看到成效？關稅情況如何影響 2025 年的指引？,
  • A: Target 致力於透過系統、團隊和基礎設施的投資來降低波動性，實現更穩定的成長。預計隨著時間推移，這些投資將逐步在財務報表上顯現。針對關稅，已將其不確定性納入 2025 年的指引範圍，並將消費者價值放在首位，透過多元化供應鏈和彈性策略來應對。
• Q: 先前設定的 6% 營業利益率目標是否仍然存在？長期 EPS 成長目標為何？是否會增加業務再投資？,
  • A: 6% 的目標是持續生產力提升和為業務投資提供資金。Target 仍然預期營業利益率將持續提高，並預計長期 EPS 將實現穩健成長。公司將持續投資於業務，以最大化長期利潤成長。
• Q: Target Plus 從 10 億美元成長到 50 億美元的驅動力是什麼？是否考慮採用類似「亞馬遜物流」的模式？如何看待第一季的壓力以及促銷壓力？,
  • A: Target Plus 的成長來自於擴大選品、滿足消費者對更多品牌和品項的需求。目前專注於邀請制模式，以維持 Target 品牌的可信度。第一季面臨關稅、新店開幕和促銷活動等壓力，但對春季和復活節銷售前景保持樂觀。
• Q: 如何看待 2025 年各品類的銷售預期？如何應對食品通膨，例如雞蛋價格？,
  • A: 由於市場波動性，Target 對 2025 年採取保守的銷售預期。預計頻率性品類 (Food & Beverage, Essentials, Beauty) 將持續穩定成長，而可選品類 (Hardlines, Home, Apparel) 則較難預測。公司將密切關注消費者行為，並在必要時調整策略。
• Q: 如何提高核心電商業務的獲利能力？Target Circle 360 會員計劃如何與其他會員計劃區隔？,
  • A: Target 正在努力提高電商業務的效率，包括優化各類履約模式的成本。Target Circle 360 的差異化在於提供 Target 及其他零售商的 Same-Day Delivery 服務，並持續增加會員專屬權益，專注於滿足 Target 顧客的需求。

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