美股｜Unity Software (U) 2024 Q4 電話會議

結論

Unity Software 在 2024 財年第四季度電話會議中宣布，公司營收與調整後 EBITDA 皆顯著超出財測。策略產品組合營收成長率達到近四個季度以來最高，調整後 EBITDA 也超出財測上限 26%。

公司強調目前正積極轉型，專注於長期且持續性的成長，並推出名為 Unity Vector 的全新 AI 平台，以提升廣告業務效能。此外，Unity 6 的發布與用戶升級情況良好，顯示客戶對公司重拾信任。

1. 財務表現

• 第四季度，策略產品組合營收為 4.42 億美元，年增 4%。
  • 其中，Create 解決方案營收為 1.39 億美元，年增 9%，訂閱營收成長 15%，產業營收成長 50%。
  • Grow 解決方案營收為 3.03 億美元，年增 2%。
  • 非策略產品組合營收為 1500 萬美元，年減 92%。
  • 調整後 EBITDA 為 1.06 億美元，利潤率 23%。
• 全年調整後 EBITDA 為 3.9 億美元，利潤率 21%。
• 第四季度自由現金流為 1.06 億美元，年增 74%；全年自由現金流為 2.86 億美元，年增 60%。

公司預計 2025 年第一季度總營收為 4.05 億至 4.15 億美元，調整後 EBITDA 為 6000 萬至 6500 萬美元。

2. 營運亮點

• 策略產品組合營收成長率創近四個季度以來新高。
• 調整後 EBITDA 超出財測上限 26%。
• Unity Ad Network 正式遷移至全新 AI 平台 Unity Vector，預計 Q2 2025 年底前完成第一階段。
• Unity 6 發布後用戶反應積極，近 38% 活躍用戶已升級，下載次數達 280 萬。
• Unity 維持全球頂尖遊戲引擎地位，約 70% 熱門手機遊戲及 30% Steam 熱門 PC 遊戲使用 Unity 開發。
• 在混合實境 (XR) 與空間運算領域保持領先地位，與 Google 合作開發 Android XR 平台。
• 產業部門營收表現亮眼，成長達 50%，並新增 Toyota、Raytheon 等重要客戶。

3. 未來展望

• 公司提供 2025 年第一季度營收與調整後 EBITDA 財測。
• 預期第一季度營收將因 Unity Vector 轉換期間，既有廣告模式營收減少而受到影響。
• 未來將改為每季度提供財測，以應對廣告業務的快速變化。
• Pro 和 Enterprise 客戶的價格調漲將於 2025 至 2026 年逐步生效，尚未反映在第四季度財報中。
• 預計 2025 年起，非策略產品組合營收將穩定在每年約 3000 萬美元。
• 預計 2025 年股票基礎薪酬費用將下降 30%。

4. 重大策略

• 推出 Unity Vector AI 平台，旨在提升廣告業務的競爭力與客戶投資報酬率 (ROI)。
• 專注於高影響力研發項目，加速營收成長。
• 致力於擴大利潤率與提升營運效率。
• 逐步降低負債，並減少股權稀釋。
• 與 Google 建立合作夥伴關係，共同開發 Android XR 平台。
• 重點拓展汽車、零售與製造業等產業市場。

5. 產業趨勢與市場環境

• 行動行銷市場競爭日益激烈。
• 主要產業參與者對擴展實境 (XR) 的投資持續增加。
• 汽車和零售等產業對跨平台 3D 可視化工具的需求不斷成長。
• 生成式 AI 技術進步，可能對遊戲創作產生影響。

6. 風險與挑戰

• Unity Vector 的開發與成熟需要時間，短期內效益不明顯。
• Vector 轉換期間，既有廣告營收可能受到干擾。
• 廣告與產業解決方案市場競爭激烈。

7. Q&A 亮點

• Q: 第一季度財測營收下降的原因？
  • A: 主要考量到 Unity Vector 轉換期間營收時程的不確定性，並非策略營收衰退。
• Q: 訂閱營收成長的驅動因素？
  • A: 先前價格調漲的影響、取消 runtime fee 後與客戶關係的重建、交易速度提升。
• Q: Unity 6 的用戶升級狀況？
  • A: 升級速度良好，優於以往版本，客戶對穩定性、效能與易於升級的訊息反應正面。
• Q: 如何看待微軟/OpenAI 等競爭對手的動態？
  • A: Unity 作為平台，專注於系統建構與資產整合，對 AI 技術發展持開放態度。
• Q: Unity Vector 的時程與細節？
  • A: Q1 季末開始遷移，Q2 季末前完成第一階段。重點在於提升轉換率、用戶價值與競價能力。
• Q: 產業部門的業務展望？
  • A: 業務管道強勁，專注於汽車、零售、製造業，產品獨特，並積極擴展合作夥伴關係。
• Q: Unity Vector 的研發投資？
  • A: 大部分研發工作已完成，未來投資主要在雲端與模型訓練。
• Q: Unity Vector 如何解決 ML/資料問題？
  • A: 新模型能更精準理解玩家偏好，迭代速度更快，並具備即時功能。
• Q: Unity Vector 的資料整合？
  • A: 將利用 Unity 的第一方玩家資料 (500 萬 DAU)，並以保護隱私的方式進行。
• Q: Unity Vector 與雲端成本對利潤率的影響？
  • A: 利潤率可望提升，Vector 投資持續進行中，營運模式具備槓桿效益。
• Q: Unity Vector 的具體推廣計畫？
  • A: 先導入 iOS 流量，再導入 Android 流量，先著重轉換模型，再處理用戶價值與競價模型。
• Q: Unity Vector 遷移對 Grow 業務的影響？
  • A: 預期轉換期間既有廣告業務會受到一定程度的干擾。
• Q: Unity Vector 與舊模型的效能比較？
  • A: 目標是新模型效能優於舊模型。
• Q: Unity Vector 是否整合多項資產？
  • A: Vector 主要針對 Unity Ad Network，ironSource 廣告聯播網將持續營運，整合 Tapjoy 等資料以提升整體產品效能。
• Q: Create 部門的業績表現，以及 Plus 升級 Pro 的影響？
  • A: Plus 升級 Pro 有正面影響，加上客戶關係重建，以及價格調漲將於 2025-2026 年逐步生效。

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